中标西关印象1.3亿大单，文旅转型升级再兑现
大丰实业(603081)
核心观点：
事件：
6月16日公司公告，中标房县西关印象二期诗经大剧院舞台工艺、中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目（EPC），中标金额1.3亿元。
整体输出软硬解决方案，文旅转型升级路径再次兑现
公司此次中标金额占2022年营收比重4.7%，涉及到文体装备技术和创艺设计的整体解决方案输出，是公司业务模式从文体旅核心装备向数字、艺术、沉浸式展演相结合迭代的阶段性成果。具体看，1）设计环节：与导演团队在基础概念基础上，共同对舞台工艺各相关专业进行深化设计；多功能厅按照业主使用需求针对建筑空间进行舞台工艺各相关专业深化设计；中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统按照业主所要实现的艺术效果进行方案策划及深化设计。2）施工环节：主题剧场舞台工艺相关专业（含舞台机械、LED、水系统、特效设备、总控系统等）、多功能厅舞台工艺相关专业（舞台机械、灯光、音视频等）、中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统机械装置、雕塑、灯光、音响、投影机、激光、喷泉系统等设施设备的设计、定制、采购、安装、技术人员培训及售后服务等内容。
文旅策划市场空间广，公司作为文化强国企业30强有望受益
受益于疫后景区资产负债表、利润表修复，以及居民对于更高质量的文旅项目需求，我们认为国内景区行业正进入新一轮资本开支增长阶段，对文旅科技设备、文旅项目策划咨询需求有望增长。我们以2022年中国3A及以上景区13332家为基础，假设1）单体项目改造升级金额1000万-1亿元；2）以10年为旅游景区升级改造周期进行滚动计算，得到每年我国3A及以上景区提质升级市场需求约在85亿-850亿元/年。大丰作为国内领先的文体装备科技企业，近年持续发力向下游高毛利的设计策划、文旅运营转型升级，目前公司已承接较多知名项目包括亚运会开闭幕式暖场节目、中免新海港免税城中庭、《今夕共西溪》等，并入选全国文化企业30强，未来有望充分承接下游需求，并依托自身技术、人才、IP储备打造新的成长看点。
盈利预测与投资建议
重申看好公司文旅转型升级进展，二季度开始公司业绩有望逐季提升。预计2023-2025年归母净利4.8亿、5.7亿、7.2亿，对应PE各为15X、12X、9X，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情二次传播风险；文旅项目爬坡进展低于预期。
