6月产销同环比高增，大中客占比同比提升

　　金龙汽车(600686)

　　投资要点

　　公司公告： 金龙汽车 2023 年 6 月销量为 4196 辆，同环比分别+24%/+31%；产量为 4325 辆，同环比分别+52%/+17%。

　　大中客销量保持韧性，轻客销量环比高增。 分车辆长度看， 2023 年 6 月大中轻客销量为 1565/954/1677 辆，同比分别+38%/+33%/+9%，环比分别 -10%/+73%/+84% ； 产 量 为 1522/941/1862 辆 ， 同 比 分 别+27%/+62%/+75%，环比分别+7%/+13%/+29%。大中客销量占比 60%，同比+5pct。

　　公司整体补库。 2023 年 6 月公司整体补库 129 辆，大中轻客库存变化为-43/-13/+185 辆， 2023 年累计加库 2087 辆。

　　国内+出口+技术迭代共振， 驱动销量高增。 出口方面， “一带一路” 带动下公司 150 辆大巴交付塞浦路斯， 其中 35 辆为纯电动客车； 国内市场方面， 受益于旅游市场需求旺盛多辆金龙客车交付云南、 青海、 内蒙等旅游市场； 新技术方面， 公司氢能客车加速落地， 60 辆苏州金龙氢能物流车交付广泰氢能。

　　盈利预测与投资评级： 我们维持公司 2023~2025 年营业收入 205/233/266亿元，同比+12%/+14%/+14%，维持归母净利润为 0.72/2.41/5.28 亿元，2024~2025 年 同 比 +233%/+119% ， 2023~2025 年 对 应 EPS 为0.10/0.34/0.74 元， PE 为 85/25/12 倍。维持公司“买入”评级。

　　风险提示： 全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期