大模型赋能，OS龙头把握AI产业升级浪潮
中科创达(300496)
公司是智能操作系统领域的龙头，具备核心卡位优势。5月公司发布Rubik大模型，在汽车领域，Kanzi已全面完成与大模型的融合，生产力显著提升。随着物联网设备量的快速增加，边缘计算市场高速增长。公司前瞻布局，形成端、边、云一体化发展策略，22年以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务收入已达2.2亿元。首次覆盖，给予公司买入评级。
支撑评级的要点
Rubik大模型赋能汽车领域，生产力显著提升。AI时代，公司作为操作系统龙头战略升级，大力布局大模型。大模型与操作系统同源，创达产业升级逻辑通畅。5月公司Rubik大模型发布，在汽车领域，公司重磅产品Kanzi已全面完成与大模型的融合。在Rubik Genius Canvas辅助下，概念创作周期可缩短70%，3D元素设计周期可缩短85%，生产力显著提升。
智能物联网产品矩阵不断丰富。物联网设备量的快速增加带来大量边缘计算需求。公司前瞻布局边缘计算市场，形成端、边、云一体化协同发展策略。公司ModelFarm一站式人工智能开发产品,可实现数据管理、模型训练评估等功能；EBX边缘智能站广泛应用于智慧城市、智慧工厂等垂直场景；同时，IoTHarbor边缘管理云平台可将各种设备快速接入云端，对边缘资源进行统一管理。目前公司端边云一体化解决方案已在工业、交通等多个行业均取得实质性的拓展，2022年以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务收入达2.2亿元。
智能手机业务迎来新动能，软件价值量提升有望驱动业绩增长。近期，高通发布在安卓手机上部署AI模型的解决方案。随着AI云端大模型开始转向在边缘终端上运行，越来越多的智能终端上将会部署AI，边缘侧AI的时代已经到来。未来智能终端设备将不再以单品模式线性增长，而是以系统和软件为核心的生态化发展模式发展。
估值
预计2023~2025年归母净利润为9.9、12.8以及16.6亿元，对应EPS分别为2.17、2.80、3.63元，对应PE为47X、36X和28X。公司目前PE为可比公司平均水平的55%，Rubik大模型赋能汽车领域，生产力显著提升，物联网业务取得突破。首次覆盖，给予公司买入评级。
评级面临的主要风险
大模型进展不及预期；智能网联汽车出货量下降；宏观经济下行。
