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珠江啤酒-研报正文
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公司事件点评报告:业绩符合预期, 盈利能力持续提升
珠江啤酒(002461)
事件
2023 年 7 月 11 日, 珠江啤酒发布 2023 年半年度业绩预告。
投资要点
业绩符合预期, 盈利能力提升
根据业绩预告,预计 2023H1 归母净利润 3.45-3.77 亿元(同增 10%-20%),扣非 3.15-3.43 亿元(同增 10%-20%) 。 其中2023Q2 归母净利润 2.58-2.9 亿元(同增 6%-19%),扣非2.43-2.71 亿元(同增 7%-19%) 。业绩增长符合预期,主要系: 公司继续优化产品结构,积极开展降本增效工作,实现啤酒销量 68.88 万吨(同增 7.48%)。
产品结构持续优化,利润弹性加速释放
产品端: 公司坚持“3+N”(雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N)品牌战略,明晰品牌高端化发展道路, 2022 年已上市 7 鲜生原浆、 270mL 97 纯生纤体罐等 5 款新品, 产品结构持续优化升级。 渠道端: 公司在华南市场占据渠道优势, 广东市场旺季持续时间较长,疫后现饮渠道加速恢复, 动销进一步复苏,大单品有望持续放量带动利润释放,高端化进程提速。文化产业方面: 加快推进啤酒酿造及啤酒文化产业“双主业” 协同发展,珠啤大厦及酒店商业综合体项目完成规划方案设计。 伴随 2023 年原材料成本压力趋缓,叠加产品结构升级和持续落实降本增效工作, 盈利能力有望持续提升。
盈利预测
预计 2023-2025 年 EPS 为 0.31/0.37/0.41 元,当前股价对应PE 分别为 28/24/21 倍, 维持“买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧等。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1500.79 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 221.23 |
五粮液 | 详细 | 44 | 223.00 | 162.00 | 131.58 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 361.82 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 203.68 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 264.30 |
青岛啤酒 | 详细 | 37 | 94.12 | 63.15 | 69.68 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 53.01 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.28 |
泸州老窖 | 详细 | 37 | 244.88 | 110.00 | 126.46 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.21 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.11 |
迈瑞医疗 | 详细 | 35 | 366.69 | 220.98 | 252.91 |
恺英网络 | 详细 | 35 | 22.47 | 15.83 | 15.18 |