公司事件点评报告：Q2业绩略超预期，即饮板块迎来旺季

　　香飘飘(603711)

　　事件

　　2023 年 07 月 11 日， 香飘飘发布 2023 年上半年度业绩预亏公告。

　　投资要点

　　新品势头较旺， Q2 业绩略超预期

　　2023H1 营收预计 11.70 亿元左右， 同增 36.05%； 归母净利润预计-0.44 亿元左右， 同比减亏 0.85 亿元； 扣非归母净利润预计-0.80 亿元左右， 同比减亏 0.71 亿元。 2023Q2 营收预计4.91 亿元左右， 同增 35.05%； 归母净利润预计-0.50 亿元左右， 同比减亏 0.20 亿元； 扣非归母净利润预计-0.73 亿元左右， 同比减亏 0.04 亿元。

　　新老业务独立运营， 即饮板块势能向上

　　4-5 月公司冲泡和即饮团队实现独立运营， 其中即饮团队 80%以上为新聘用人员， 同时对原经销商进行重新评估以匹配即饮业务。 在团队深入改革后， 即饮新品渠道推力强， 注重价格维护， 其中冻柠茶强化健康低糖定位， 牛乳茶以中国茶底和低糖打造差异化。 随着旺季到来， 动销逐步加速， 看好团队独立运作后即饮板块实现放量。

　　盈利预测

　　二季度为传统淡季叠加公司按正常节奏投放费用， 利润端出现亏损。 我们看好公司旺季动销加速， 即饮板块放量， 预测公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.68/0.83/0.98 元， 当前股价对应 PE 分别为 28/23/19 倍， 维持“买入” 投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、 即饮板块增长不及预期、 原材料上涨风险、 冲泡板块增长不及预期、 季节性波动风险等。