标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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半年度业绩预告点评:销量稳增带动利润上升 产品结构持续升级
珠江啤酒(002461)
事件:
7月12日,公司发布2023年半年度业绩预告,2023年上半年业绩同向上升,预计归属于上市公司股东的净利润实现盈利3.45亿元-3.77亿元(同比增长10%-20%),扣非净利润实现盈利3.15亿元-3.43亿元(同比增长10%-20%),基本每股收益实现盈利0.15元/股-0.17元/股。
投资摘要:
旺季销量稳增推动利润上升:公司23年上半年实现啤酒销量68.88万吨(同比+7.48%),推算23Q2实现啤酒销量42.7万吨(同比+5.17%),23Q2旺季啤酒销量的提高带动下,公司23年上半年归母净利润同比增长10%-20%。
产品结构继续升级,高端化趋势强劲:公司在报告期内以实现高质量发展为主线,统筹生产经营工作,实现高端产能优化,推动产品矩阵持续升级,积极开展降本增效工作。23Q2旺季高温天气影响和消费场景恢复,啤酒销量增速强劲,随着未来我国极端高温天气的增多,预估啤酒销售还会持续放量。公司顺应中国啤酒高端化趋势,加快技术优势转变为市场优势的进程,促进公司产品高端化升级。公司深入推进“3+N”(雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N)品牌战略,为满足中高端消费需求,公司持续推出大单品-97纯生高端核心产品、珠江识叹、7鲜生原浆啤酒等特色新品,公司高端化趋势增强。
投资建议:我们预计公司2023-2025年的营收分别为55.7亿元、60.2亿元和64亿元,对应同比增长13.1%、8.1%、6.2%,归母净利润分别为7.3亿元、8.3亿元、9.4亿元,对应同比增长21.6%、14.2%、13.2%,EPS分别为0.33元、0.38元和0.42元,对应报告日最新收盘价的PE分别为26.62倍、23.32倍和20.61倍。参考啤酒行业估值水平,对应公司的23年预测净利润给予30倍PE的合理估值,对应目标价格9.86元,维持公司“增持”评级不变。
风险提示:原材料价格上涨、高端化进程不及预期、需求复苏速度不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1500.79 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 221.23 |
五粮液 | 详细 | 44 | 223.00 | 162.00 | 131.58 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 361.82 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 203.68 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 264.30 |
青岛啤酒 | 详细 | 37 | 94.12 | 63.15 | 69.68 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 53.01 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.28 |
泸州老窖 | 详细 | 37 | 244.88 | 110.00 | 126.46 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.21 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.11 |
迈瑞医疗 | 详细 | 35 | 366.69 | 220.98 | 252.91 |
恺英网络 | 详细 | 35 | 22.47 | 15.83 | 15.18 |