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珠江啤酒-研报正文

半年度业绩预告点评:销量稳增带动利润上升 产品结构持续升级

www.eastmoney.com 2023年07月13日 申港证券 汪冰洁,张弛 查看PDF原文

K图

  珠江啤酒(002461)

  事件:

  7月12日,公司发布2023年半年度业绩预告,2023年上半年业绩同向上升,预计归属于上市公司股东的净利润实现盈利3.45亿元-3.77亿元(同比增长10%-20%),扣非净利润实现盈利3.15亿元-3.43亿元(同比增长10%-20%),基本每股收益实现盈利0.15元/股-0.17元/股。

  投资摘要:

  旺季销量稳增推动利润上升:公司23年上半年实现啤酒销量68.88万吨(同比+7.48%),推算23Q2实现啤酒销量42.7万吨(同比+5.17%),23Q2旺季啤酒销量的提高带动下,公司23年上半年归母净利润同比增长10%-20%。

  产品结构继续升级,高端化趋势强劲:公司在报告期内以实现高质量发展为主线,统筹生产经营工作,实现高端产能优化,推动产品矩阵持续升级,积极开展降本增效工作。23Q2旺季高温天气影响和消费场景恢复,啤酒销量增速强劲,随着未来我国极端高温天气的增多,预估啤酒销售还会持续放量。公司顺应中国啤酒高端化趋势,加快技术优势转变为市场优势的进程,促进公司产品高端化升级。公司深入推进“3+N”(雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N)品牌战略,为满足中高端消费需求,公司持续推出大单品-97纯生高端核心产品、珠江识叹、7鲜生原浆啤酒等特色新品,公司高端化趋势增强。

  投资建议:我们预计公司2023-2025年的营收分别为55.7亿元、60.2亿元和64亿元,对应同比增长13.1%、8.1%、6.2%,归母净利润分别为7.3亿元、8.3亿元、9.4亿元,对应同比增长21.6%、14.2%、13.2%,EPS分别为0.33元、0.38元和0.42元,对应报告日最新收盘价的PE分别为26.62倍、23.32倍和20.61倍。参考啤酒行业估值水平,对应公司的23年预测净利润给予30倍PE的合理估值,对应目标价格9.86元,维持公司“增持”评级不变。

  风险提示:原材料价格上涨、高端化进程不及预期、需求复苏速度不及预期。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001500.79
珀莱雅详细46145.22110.0084.40
东鹏饮料详细44319.00242.10221.23
五粮液详细44223.00162.00131.58
比亚迪详细43420.00312.20361.82
山西汾酒详细42285.00204.51203.68
宁德时代详细39450.00290.00264.30
青岛啤酒详细3794.1263.1569.68
今世缘详细3775.0050.0053.01
伊利股份详细3742.2130.0828.28
泸州老窖详细37244.88110.00126.46
天味食品详细3721.9014.0113.21
海天味业详细3656.5045.2041.11
迈瑞医疗详细35366.69220.98252.91
恺英网络详细3522.4715.8315.18
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