业务协同成效显著，业绩大幅增长

　　建发合诚(603909)

　　事件

　　2023年7月13日公司发布2023年半年度业绩预告：预计2023年上半年实现归母净利润2050万元，同比增加99.1%；实现归母扣非净利润1801万元，同比增长121.5%。

　　点评

　　业绩亮翻倍增长，业务协同稳步推进。公司2023年上半年归母净利润同比增长99%，主要得益于建筑施工及建筑设计这一新业务的顺利推进。该块业务是去年下半年新增的业务（去年上半年同期无该块业务），该块业务的项目来源主要是公司的控股股东建发国际，签约合同订单增速较快且质量较高。我们预计公司后续仍将持续发挥业务协同优势，实现业绩高增。

　　管理层增持计划完成彰显信心。截至2023年6月27日，公司于2022年12月26日发布的增持计划期满，公司管理层（副董事长&总裁黄和宾，副总裁刘志勋、徐辉，董秘高玮琳）合计增持公司股份83.99万股，占总股本的0.42%，合计增持金额1010.99万元。增持完成后，副董事长&总裁黄和宾，副总裁刘志勋、徐辉，董秘高玮琳持有公司股份的比例分别为8.06%、0.70%、0.01%和2.21%。控股股东拿地金额位列行业前茅。公司控股股东建发国际2023年上半年实现权益销售金额747.3亿元，同比增长55.7%，实现权益销售面积333.8万方，同比增长34.4%，表现好于百强房企(2023年上半年百强房企权益销售金额同比增速仅为0.1%)。根据中指院数据，建发国际2023年上半年权益拿地金额位列全国第4名，这为公司今年的施工业务发展奠定了坚实基础，我们预计公司今年施工签约金额也将实现快速发展。

　　投资建议

　　我们维持盈利预测不变，预计2023-25年归母净利润分别为0.7亿元、1.1亿元、1.5亿元，同比增速分别为+24%、+63%和+29%。考虑到公司未来业绩增速高且确定性较强，我们维持“买入”评级。公司股票现价对应PE估值为51.7/31.7/24.6倍。

　　风险提示

　　控股股东业务发展不顺；应收账款减值风险；商誉减值风险