业绩环比提升同比降幅收窄，看好IDM带来长期竞争优势
捷捷微电(300623)
业绩简评
2023年7月14日公司披露2023年上半年业绩预告，2023年上半年公司预计实现归母净利润8,914.03~11,036.42万元，同比-58%~-48%，预计实现扣非后的归母净利润7,337.14~9,084.08万元，同比-58%~-48%。
经营分析
1H23下游市场需求减弱传统业务承压，MOSFET市场竞争加剧盈利能力略有下降。2023年上半年公司预计实现归母净利润8,914.03~11,036.42万元，同比-58%~-48%，预计实现扣非后的归母净利润7,337.14~9,084.08万元，同比-58%~-48%。受宏观经济影响消费市场需求复苏迹象不明显，MOSFET行业竞争加剧，公司新建产线尚未形成较高的产能利用率，导致产品单位成本上升，为保证公司产品的市场份额，部分产品价格有小幅的下降调整，导致产品毛利率有一定程度的下降，因此公司归母净利润较上一年同期有所下降，但降幅有所收窄。
加大研发投入和技术创新，以IDM模式打造核心竞争力。公司晶闸管业务在现有基础上持续升级迭代，拓展在家用电器、低压电器、工业设备等领域市场份额；防护器件系列产品从车规级进一步扩展至通讯、智能家居、安防、工控、仪器仪表、照明、防雷模块等领域；积极布局FRD和高端整流器产品线，加快MOSFET、IGBT和第三代半导体等新型功率器件的研发和推广，从先进封装、芯片设计等多方面同步切入。我们看好公司IDM模式带来的长期竞争力，未来下游需求复苏带动公司产线产能利用率的提升将有助于利润端的修复。
盈利预测、估值与评级
预计23~25年归母净利润分别为4.15、6.31和8.23亿元，分别同比+15.31%/+52.19%/+30.42%，对应EPS分别为0.56、0.86和1.12元，公司股票现价对应PE估值为33/22/17倍，维持“买入”评级。
风险提示
技术迭代和产品升级不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；对进口设备依赖的风险；可转债转股压力的风险。
