2023年半年报业绩预告点评：基盘业务+新业务双轮驱动，公司业绩持续兑现

　　保隆科技(603197)

　　公告要点：公司发布2023年上半年业绩预告，业绩符合我们预期。2023年Q2实现归母净利润0.77~0.97亿元，同比+327%~+438%，环比-18%~+3%；实现扣非归母净利润0.59~0.79亿元，同比+760%~+1052%，环比-17%~+11%。

　　新项目持续落地放量，公司营收预计环比增长。2023年Q2公司传感器、空气悬挂等新项目持续落地，下游核心客户理想汽车快速放量，2023年Q2产量8.6万辆，同环比+197%/+63%，新项目落地叠加客户销量高增有望推动Q2收入环比提升。

　　产品+业务不断拓展，前期投入导致费用率提升。公司紧跟汽车电子行业红利，深耕空气悬挂赛道，2022年来传感器、ADAS、空气悬挂业务逐步放量，前期投入较大目前处于产能爬坡期，期间费用较大导致短期盈利承压。

　　基盘业务稳定，新业务快速成长。公司基盘业务汽车金属管件、气门嘴和TPMS业务市场占有率较高，具备龙头优势。汽车电子新业务陆续落地，根据公司披露，2023年上半年公司陆续取得ADAS业务、传感器业务的多个项目定点，空气悬架储气罐自下线以来获得20余个项目定点，新业务陆续放量公司成长空间广阔。

　　盈利预测与投资评级：公司新产品、新项目逐步落地，下半年有望继续放量，经营业绩持续兑现，我们上调公司2023-2025年营收预测由61.90/76.50/94.56亿元变为63.47/78.10/95.04亿元，同比分别+33%/+23%/+22%；2023-2025年归母净利润预测由3.64/4.71/6.02亿元上调为3.84/4.93/6.27亿元，同比分别+79%/+28%/+27%，对应PE分别为32/25/19倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游乘用车需求复苏不及预期，新产品落地不及预期，乘用车价格战超出预期。