多线布局车规、新能源领域，成长可期

　　捷捷微电(300623)

　　事件

　　2023年7月14日，捷捷微电发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归母净利润8,914.03万元–11,036.42万元，同比下滑58%—48%。

　　投资要点

　　产能利用率不足叠加调价影响，利润端短期承压。受此前产能紧缺影响，下游客户备货较多，受到库存以及下游消费类领域市场需求低迷等因素影响，公司产线产能利用率较低，导致产品单位成本上升，为保证产品的市场份额，部分产品价格小幅下调，毛利率短期下滑，2023年半年度实现归母净利润8,914.03万元–11,036.42万元，同比下滑58%—48%。预计随消费市场回暖叠加下游客户库存出清，产品需求有望逐步修复。

　　积极拓展车规、新能源等高门槛市场。公司积极研发车规级功率半导体防护器件的产品系列，布局有特色的FRD、高端整流器产品线，进一步扩大在新能源汽车、光伏、风电、通讯设备等领域的应用，打造功率半导体IDM全产业链，多核心技术及强行业布局有望带来多条业绩增长曲线。

　　投资建议：

　　我们预计公司2023-2025归母净利润3.2/4.6/6.1亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：

　　晶闸管、防护器件市场需求恢复缓慢；新品拓展不及预期；半导体周期下行风险。