北交所个股研究系列报告：信息系统集成服务企业研究

　　汉鑫科技(837092)

　　主营业务

　　终端客户以政府机关为主，区域集中于烟台本地，客户群体和销售区域集中度高

　　汉鑫科技主要为政府、企事业单位客户提供信息系统集成的解决方案及服务，业务领域涵盖：工业智能、智能网联、智慧城市三大领域。

　　2022年，数字城市解决方案及建设业务的收入在总营业收入中占比最高，为50.97%。此类业务的终端客户以政府、国企、事业单位为主。

　　公司业务集中于烟台地区。2020年-2022年，来自烟台地区的营业收入占比分别为93.34%、90.37%、67.65%，2022年来自烟台外收入大幅提升。

　　2022年前5大客户的销售额在当年总销售额中占比为27.48%，相较于前两年有所下降。

　　产品和服务

　　智慧城市是存量核心业务，工业智能业务增长势头强劲，同时积极培育智能网联业务

　　财务状况

　　2019-2022年营业收入、净利润增速放缓，期间费用率逐年上升，成长性和盈利能力均表现不佳

　　2019年-2022年，营业收入和净利润增速放缓，2022年作为北交所上市后第一个业绩期，营业收入同比下降44.03%，净利润同比下降124.13%，公司成长性不佳。2023年第一季度营收同比上升63.98%，净利润同比上升64.62%，业绩有所改善，主要原因是在手订单增加拉动收入增长。

　　从盈利能力上看，2019年-2022年，毛利率稳定在32%-35%，但2022年的净利率下降到-7.68%，盈利能力变弱，主要系销售费用和信用减值损失增加所致。

　　公司期间费用率逐年上升，2022年相比于2019年增加12.08%，期间费用率的增加降低了公司净利润。2022年研发费用率快速增长，资产周转速度减慢，营运能力不佳，应收款项占总资产比重逐年降低，但仍处于较高水平

　　2022年，公司研发费用率同比快速增长，从2021年的5.17%增长到11.36%。截至2022年末，汉鑫科技拥有21件专利，其中发明专利8件。2021年-2022年，研发人员数量从47人增加到70人，占员工总数的比例从2021年的35.88%增长为37.04%。

　　汉鑫科技的应收账款周转天数和存货周转天数逐年增加，相比于2019年，2022年应收账款周转天数增加了133.44%，存货周转天数增加了606.63%，营运能力变差。

　　公司应收票据及应收账款占总资产的比重逐年降低，但仍处于40%以上的较高水平，较大的营运资金压力不利于公司业务规模的进一步扩大。

　　2021年-2022年，公司收现比情况相较于以往年度有所改善。