二季度业绩亮眼，墨西哥项目顺利推进

　　爱柯迪(600933)

　　投资要点

　　事件：公司发布2023 年半年度业绩预增公告，预计 2023年半年度实现归母净利润 3.8至 4.2亿元，同比增长 75.9%至 94.7%；预计实现扣非后净利润 3.7至4.1 亿元，同比增长 98.8%至 120.3%。

　　Q2业绩高增。由此估算，Q2实现归母净利润 2.1 至 2.5亿元，同比增长 60.3%至 91.5%，环比增长 21.4%至 45.0%；Q2扣非后净利润 2.2至 2.6亿元，同比增长 75.9%至 108.3%，环比增长 42.2%至 68.3%。

　　新能源订单持续放量，汇兑助力盈利增长。公司前期开拓的新能源领域和智能驾驶领域项目订单持续放量，营收规模大幅增长。新能源客户覆盖亚美欧三地，国内新能源产业链迅速崛起，智能化客户向头部主机厂转变，客户结构优化促进订单持续放量，收入稳步增长。预计汇兑收益有效增厚净利润。23Q2美元兑人民币汇率（二季度末值）较 Q1季度末上涨 5.7%，而公司收入以海外为主（2022年海外收入占 59.0%），所以预计 23Q2 公司汇兑收益将有明显体现，从而有效增厚公司净利润。

　　墨西哥项目顺利推进，全球化布局继续深化。7月 15日，公司发布公告称公司定增项目已获上交所受理，该定增项目拟募资不超 12亿资金，主要用于在墨西哥生产新能源汽车结构件及三电系统零部件。该项目将助力公司扩张北美市场份额、完善海外新能源汽车产业供应体系，深化国际市场布局，增强与全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及新能源主机厂在全球范围内的全面、深度合作，提高客户黏性。

　　盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025 年 EPS 为 0.89/1.18/1.50 元，对应PE 为 26/19/15 倍，未来三年归母净利润年复合增速达 27.5%，维持“买入”评级。

　　风险提示：新客户、新产品开拓低于预期的风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；产能扩张不及预期的风险。