公司首次覆盖报告：高精度MEMS压力传感器打破海外垄断，量产在即，成长可期
康斯特(300445)
高端校核检测仪器龙头，技术水平行业领先，稀缺性强
公司是高端校核检测仪器龙头，产品包括数字压力检测产品、过程信号检测产品以及温湿度检测产品，产品可与海外巨头对标，研发投入占营收比重常年保持20%以上，拥有完整软件团队，稀缺性强。公司MEMS压力传感器量产在即，SAAS系统持续完善，有望打开成长空间。我们预测公司2023-2025年营业收入为5.24/7.03/9.61亿元，归母净利润为0.96/1.44/2.04亿元，EPS为0.45/0.68/0.96元，当前股价对应PE为38.0/25.2/17.8倍，低于可比公司平均估值。考虑公司在高端MEMS压力传感器上的显著优势，首次覆盖，给予“买入”评级。
深耕压力温湿度校核检测设备，国产替代空间大
公司深耕高端校准检测仪器20多年，主营产品市场空间广阔，国产替代趋势下，未来发展动能强劲。公司积极推出新产品，也有望持续提升公司竞争力。
布局高端MEMS压力传感器，未来成长可期
MEMS压力传感器具备很高的技术壁垒、工艺壁垒，长期以来国内市场被海外企业所占据。自2019年以来，公司深度布局MEMS压力传感器的研发、生产，2023年MEMS产品即将进入量产阶段，可逐步实现自产自用，将助力公司实现生产成本降低、产品性能提升。MEMS压力传感器下游应用广泛，公司相关技术储备充分，具备向机器人、半导体设备、高端工业母机等行业拓展的能力，有望为公司发展打开新的成长空间。
控股明德软件布局SAAS，推动工业数字化发展
公司控股子公司明德软件深度布局SAAS，可实现检测行业、流程工业的过程数字化，未来有望通过AI为公司产品进一步赋能。
风险提示：高端MEMS压力传感器发展不及预期；工业母机、机器人客户拓展不及预期；SAAS系统发展不及预期。
