标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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中长期资金入市点评:增量资金短期或达2000亿,年度或数千亿 | 2025-01-26 | 上海证券 | 张河生 |
2024年12月经济数据点评:工业生产加快,需求稳中向好 | 2025-01-22 | 上海证券 | 陈彦利 |
2024年12月外贸数据点评:外贸仍强,高顺差延续 | 2025-01-16 | 上海证券 | 陈彦利 |
2024年12月物价数据点评:价格稳定,政策发力 | 2025-01-12 | 上海证券 | 陈彦利 |
2024年12月PMI点评:制造业维持景气区间,非制造业积极改善 | 2025-01-03 | 上海证券 | 张河生,赵佳颖 |
公司事件点评:业绩拐点显现,股权激励绑定优秀人才
恒玄科技(688608)
投资摘要
事件概述
8月1日晚,公司发布2023年限制性股票激励计划(草案),本激励计划首次授予限制性股票价格为65元/股,激励对象不超过239人,约占2022年底公司员工总数39.18%。
分析与判断
终端需求迎来改善,未来利润空间有望恢复。受消费市场信心逐渐恢复、部分下游细分应用领域如可穿戴与智能家居市场终端库存处于低位,客户补库存需求提升以及新品放量(公司2700系列芯片逐步上量,智能手表市场份额逐步提升)等因素叠加推动,公司预计23H1实现营收约9.10亿元,同比约+32.38%,23Q2预计实现营收约5.26亿元,同比约+31.43%。但由于上游成本上涨以及库存压力,23H1公司毛利率35.11%,同比-4.3pct,并且受计提存货减值损失以及研发费用提升的影响,利润端短期承压,23H1预计实现归母净利约0.49亿元,同比约-39.32%,其中Q2实现归母净利润约0.5亿元。
股权激励有望绑定优秀人才。据公司股权激励计划书,2023-2024年目标值规定以2020-2022年营收均值为基数,其中2023年营收增长率不低于10%(对应收入不低于15.81亿),2024年收入增长不低于25%(对应收入不低于17.96亿)或2023、2024年营收均值增长率不低于17.5%。
智能手表、WiFi芯片产品线进展顺利,期待未来放量机遇。智能手表芯片:公司BES2700系列芯片作为协处理器在华为5月发布的新一代智能手表Watch4上应用,突破原来运动手表的边界,目前智能手表芯片已经迭代到第三代,已经导入华为、小米、vivo等主流品牌。WiFi芯片:目前出货主要集中在智能音箱上,WiFi6芯片预计在2023年年底前可以实现量产。我们认为公司库存去化进程或已步入尾声,正在积极向AIOT平台化公司迈进,成长动能充足。
投资建议
维持“买入”评级。我们调整公司23-25年归母净利分别为1.78/2.88/3.72亿元,同比+45.2%/+62.0%/+29.1%,对应EPS为1.48/2.40/3.10元,对应PE估值分别为83/51/40倍。
风险提示
代工厂涨价、产品迭代低于预期、市场竞争加剧、需求恢复不及预期
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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电子行业周报:中国芯片出口金额创历史新高,24Q4华为智能手机销量重回中国市场首位 | 2025-01-27 | 上海证券 | 王红兵 |
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轻工纺服行业周报:轻工出口龙头业绩亮眼,看好25年海外订单持续 | 2025-01-27 | 上海证券 | 杜洋,袁锐 |
美容护理行业周报:24年业绩预告陆续披露,关注业绩兑现能力 | 2025-01-27 | 上海证券 | 梁瑞 |
医药生物行业周报:银屑病市场空间大,国产TYK2抑制剂迎来新突破 | 2025-01-26 | 上海证券 | 王真真 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 54 | 2600.00 | 1674.00 | 1434.99 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 127.20 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 83.60 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 172.00 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 438.00 | 312.20 | 274.50 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.52 |
东方电缆 | 详细 | 42 | 71.25 | 52.83 | 52.70 |
今世缘 | 详细 | 42 | 75.00 | 50.00 | 43.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 42 | 308.70 | 242.10 | 243.15 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 72.10 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 257.00 |
金山办公 | 详细 | 39 | 372.00 | 228.53 | 314.00 |
重庆啤酒 | 详细 | 38 | 75.01 | 54.94 | 55.24 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.08 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 115.55 |