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恒玄科技-研报正文

公司事件点评:业绩拐点显现,股权激励绑定优秀人才

www.eastmoney.com 2023年08月10日 上海证券 王珠琳,马永正,潘恒 查看PDF原文

K图

  恒玄科技(688608)

  投资摘要

  事件概述

  8月1日晚,公司发布2023年限制性股票激励计划(草案),本激励计划首次授予限制性股票价格为65元/股,激励对象不超过239人,约占2022年底公司员工总数39.18%。

  分析与判断

  终端需求迎来改善,未来利润空间有望恢复。受消费市场信心逐渐恢复、部分下游细分应用领域如可穿戴与智能家居市场终端库存处于低位,客户补库存需求提升以及新品放量(公司2700系列芯片逐步上量,智能手表市场份额逐步提升)等因素叠加推动,公司预计23H1实现营收约9.10亿元,同比约+32.38%,23Q2预计实现营收约5.26亿元,同比约+31.43%。但由于上游成本上涨以及库存压力,23H1公司毛利率35.11%,同比-4.3pct,并且受计提存货减值损失以及研发费用提升的影响,利润端短期承压,23H1预计实现归母净利约0.49亿元,同比约-39.32%,其中Q2实现归母净利润约0.5亿元。

  股权激励有望绑定优秀人才。据公司股权激励计划书,2023-2024年目标值规定以2020-2022年营收均值为基数,其中2023年营收增长率不低于10%(对应收入不低于15.81亿),2024年收入增长不低于25%(对应收入不低于17.96亿)或2023、2024年营收均值增长率不低于17.5%。

  智能手表、WiFi芯片产品线进展顺利,期待未来放量机遇。智能手表芯片:公司BES2700系列芯片作为协处理器在华为5月发布的新一代智能手表Watch4上应用,突破原来运动手表的边界,目前智能手表芯片已经迭代到第三代,已经导入华为、小米、vivo等主流品牌。WiFi芯片:目前出货主要集中在智能音箱上,WiFi6芯片预计在2023年年底前可以实现量产。我们认为公司库存去化进程或已步入尾声,正在积极向AIOT平台化公司迈进,成长动能充足。

  投资建议

  维持“买入”评级。我们调整公司23-25年归母净利分别为1.78/2.88/3.72亿元,同比+45.2%/+62.0%/+29.1%,对应EPS为1.48/2.40/3.10元,对应PE估值分别为83/51/40倍。

  风险提示

  代工厂涨价、产品迭代低于预期、市场竞争加剧、需求恢复不及预期

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细542600.001674.001434.99
五粮液详细50223.00146.29127.20
珀莱雅详细48145.22110.0083.60
山西汾酒详细47285.00204.51172.00
比亚迪详细45438.00312.20274.50
青岛啤酒详细4294.1263.1569.52
东方电缆详细4271.2552.8352.70
今世缘详细4275.0050.0043.48
东鹏饮料详细42308.70242.10243.15
阳光电源详细40135.0079.8372.10
宁德时代详细39450.00290.00257.00
金山办公详细39372.00228.53314.00
重庆啤酒详细3875.0154.9455.24
古井贡酒详细38300.00217.84166.08
泸州老窖详细38244.88110.00115.55
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