2023H1归母净利润同比下降36.85%，期待半导体周期回暖

　　华特气体(688268)

　　2023H1 归母净利润同比下降 36.85%。 公司 23H1 主营收入 7.41亿元，同比下降 16.21%； 23H1 归母净利润 7461.88 万元，同比下降 36.85%； 23H1 扣非净利润 6860.82 万元，同比下降39.05%。 23H1 业绩下降主要受下游客户产能走低，大客户销售额同比下降及出口量减少导致。半导体周期下行对材料的需求旺盛度是会有一定的影响，公司目前专注产品研发和生产基地的建设，以积极应对未来半导体行业的发展趋势。 2023H1，受经济低迷、消费电子等需求不振、下游半导体厂稼动率下降等影响，公司特种气体销售 4.85 亿元，同比下降 26.32%，其中电子特气销售为 3.44 亿元，同比下降 32.28%。

　　 2023H1 公司净利润、扣非净利润和营收同比下降主要系：（1） 2022 年稀有气体原料价格大幅上涨导致产品价格和收入上涨， 2023 年原料回归正常水平，产品销售价格和收入下降；（2）根据美国半导体行业协会（SIA）数据， 2023Q1 全球半导体销售额同比下降 21.30%， 2023Q2 同比下降 17.30%，下游需求低迷导致公司收入和净利润下降。

　　公司致力于完善特气产品布局和实现电子特气国产化。 公司坚持以特种气体研发为核心，致力于完善公司电子特种气体产品布局，不断扩充公司特种气体产品种类，不断实现更多受制约的电子特种气体品种国产化。 23H1，公司的准分子激光气体产品还通过 Coherent（相干）德国公司 ExciStar 激光器的 193nm测试，进一步提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度。 2023H1 末公司在研项目 48 项， 23H1 在研项目验收完成16 项，新增 11 项，主要包括离子蚀刻用气和掺杂气体等。

　　 募投项目为公司增长奠定基础。 2023H1，公司为了深化在高端半导体材料领域的业务布局，提升产品覆盖领域和综合竞争力，在江西华特扩建生产基地。并通过发行可转换公司债券，募集资金总额为人民币 6.46 亿元， 扣除发行费用后的募集资金净额 6.38 亿元用于“ 年产 1764 吨半导体材料建设项目” 、 “ 研发中心建设项目” 及补充流动资金。 募投项目的实施将有利于充分发挥公司在电子特种气体领域的技术优势，进一步增强公司在超高纯、混合气体及半导体前驱体材料的研发能力和自主创新能力，推动公司相关核心技术的创新发展，增强公司竞争力，进一步提高半导体材料国产化率。

　　盈利预测与投资评级。 鉴于 23H1 业绩， 我们下调盈利预测。 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 2.40 亿元（-10%）、 3.22 亿元（-7%）和 4.32 亿元（-7%），参考可比公司估值，我们给予公司 2023 年 50 倍 PE（原为 2023 年 48x） ， 目标价 99.50 元（-7%），维持“优于大市”评级。

　　风险提示