北交所个股研究系列报告：非道路越野车企业研究

　　华洋赛车(834058)

　　主营业务

　　公司主营非道路越野车的生产和销售，是国内具有较强竞争力的动力运动装备专业制造商之一

　　浙江华洋赛车股份有限公司成立于2004年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。华洋赛车一直从事非道路越野车的自主研发、生产和销售，是国内具有较强竞争力的动力运动装备专业制造商之一。公司产品主要应用于专业场地及山路林地等场景的运动竞技，郊野、公园、自家庭院等休闲娱乐，以及户外特种作业等多个领域。

　　公司以经销模式为主，2022年公司经销收入占比为91.97%。公司在全球范围内拥有近百个经销客户、覆盖千余个终端销售网点。公司产品以出口为主，2020-2022年公司外销收入占比一直大于90%。公司国外市场主要覆盖北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等，主要销往美国、俄罗斯、英国、厄瓜多尔、波兰、西班牙、意大利、澳大利亚、新西兰、韩国、印尼等。

　　产品介绍

　　公司主要产品有小越野、大越野、小型公路赛车、四轮全地形车、肩并肩坐全地形车等

　　财务情况

　　2018-2022年，公司业绩波动较大，特别是2022年、2023年半年公司净利润大幅下滑

　　2018-2022年，公司营业收入、净利润整体呈现“先升后降”的走势，公司业绩存在一定的波动。2022年，公司营业收入同比下降40.39%，净利润同比下降26.42%；2023年上半年，营业收入同比增长4.26%，净利润同比下降25.93%。

　　盈利能力方面，2018-2022年，公司平均毛利率为20.05%，公司平均净利率为10.32%。2020-2022年，公司的毛利率、净利率同步持续上升，盈利指标得到改善。

　　2018-2022年，公司期间费用率大幅下降，2022年为6.79%，较2019年减少5.62个百分点。

　　公司的研发投入较大，但研发团队学历均为本科以下；公司收现情况较好

　　整体来看，公司研发费用投入呈现上升趋势，在不断加大研发投入。2018-2022年，公司研发费用累计投入6,588.95万元。截至2022年末，华洋赛车共拥有77项专利，其中包含1项发明专利。公司研发人员共有70人，占公司员工总人数比例为15.38%；另外，根据公司年报资料显示，公司研发人员的学历均为本科以下学历。

　　从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数均值为70天，应收账款周转天数均值为13天，周转速度较快。2018-2022年，公司现金收入比均值为101.07%，公司收现能力较好。