23H1业绩快报点评：利润持续高增，资产质量优异
杭州银行(600926)
事件： 8 月 15 日， 杭州银行发布 23H1 业绩快报。 23H1 营收 183.6 亿元，YoY+6.1%；归母净利润 83.3 亿元， YoY+26.3%；不良率 0.76%，拨备覆盖率571%。
归母净利润同比+26.3%。 23H1 累计营收、归母净利润同比增速较 23Q1分别-1.5pct、 -1.8pct。 公司营收增速边际回落，或主因规模扩张增速放缓； 归母净利润仍维持较高增速， 预计主要受益于其优异的资产质量水平，拨备得以反哺利润。
规模扩张依旧强劲。 23H1 总资产、贷款总额、存款总额同比+13.8%、+17.0%、 +12.0%，增速较 23Q1 分别-2.6pct、 -2.1pct、 -3.5pct。 扩表速度虽有所放缓，但在区域经济优势加持之下， 增速依然保持强劲。
不良率稳定，拨备覆盖率高位提升。 23H1 不良率与 23Q1 持平于 0.76%，
前瞻性指标关注率略有波动， 较 23Q1 提升 16BP 至 0.44%。不良认定标准保持较严水平， 23H1 逾期贷款/不良贷款、逾期 90+贷款/不良贷款比率分别为77.7%、 57.5%，较 23Q1 分别+6.2pct、 +5.3pct。风险抵补能力持续提升， 23H1 拨备覆盖率 571%， 较 23Q1 提升 2.4pct，为公司接下来业绩持续释放奠定优异基础； 拨贷比 4.34%，较 23Q1 提升 2BP。
投资建议： 规模稳健高增，资产质量稳定
杭州银行区位优势明显，为其规模维持较高增长、资产质量维持优异水平奠定了坚实基础； 23H1 归母净利润保持较高增速，且较高的拨备覆盖率也为其业绩持续释放留有充裕空间。 预计 23-25 年 EPS 分别为 1.57、 2.06、 2.62 元， 2023年 8 月 15 日收盘价对应 0.8 倍 23 年 PB，维持“推荐”评级。
风险提示： 宏观经济增速下行； 资产质量恶化； 行业净息差下行超预期。
