功率预测服务规模持续提升 创新产品体系加速完善

　　国能日新(301162)

　　业绩简评

　　2023 年 8 月 17 日公司披露中报， 2023H1 实现营收 1.9 亿元，同增 34.1%；归母净利润 3315 万元，同增 57.3%，扣非归母净利润2524 万元，同增 32.3%。其中， Q2 实现营收 1.06 亿元，同增 32.3%；实现归母净利润 2275 万元，同增 44.3%，扣非归母净利润 1185 万元，同增 21.8%， 毛利率、归母净利率分别为 68.4%/17.6%、同比+2.5pct/+2.6pct、 业绩略超预期。

　　经营分析

　　新能源功率预测基本盘牢固、服务规模持续提升： 随着组件价格回落、 地面电站建设并网进度同比明显提升，公司进一步拓展新增用户。 2023H1 新能源发电功率预测产品实现营收 1.28 亿元，同增11.2%，占总营收比例为 67.8%，毛利率达到 71.9%，同比+3.3pct，主要由于公司保持良好的客户稳定性与服务费占比提升。

　　并网智能控制、电网新能源管理系统充分受益于行业高景气。 1）并网智能控制产品实现营收 3723 万元， 同增 154.1%，主要由于销售区域的推广以及行业景气度提升利好。 2） 分布式等新能源装机高速增长、有源配电网深入发展，电网公司对新能源管控持续加强，公司电网新能源管理系统实现营收 715 万元，同增 226.6%。创新产品（电力交易、储能 EMS、虚拟电厂）持续跟进电改政策、加速完善产品体系。 1）电力交易产品： 持续打磨发电侧电力交易产品，相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份布局，陆续应用于部分新能源电站客户。 2）储能 EMS： 公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求。 3） 虚拟电厂： 提供虚拟电厂建设、资源评估、运营等参与电力市场的一站式服务，现获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格。 创新类产品共实现营收 584 万元，同增 268.1%。

　　盈利预测、估值与评级

　　考虑到功率预测业务优势， 并网控制、新能源管理系统等行业高景气度， 以及新业务潜在的增量空间，我们维持公司 2023-2025 年归母净利润 1.05 亿元/1.35 亿/1.72 亿元，当前股价对应 PE 为63/50/39，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　新能源装机不及预期； 电力市场化改革推进不及预期； 市场竞争程度加剧；股东减持风险；限售股解禁风险