招商南油23年半年报点评，环保运力提升，业绩符合预期

　　招商南油(601975)

　　事件

　　公司近日发布 2023 年中报，实现营业收入 31.6 亿元，同比增长23.8%，归母净利润 8.43 亿元，同比增长 94.8%； EPS 为 0.17 元。

　　点评

　　公司为石化企业提供原料进厂、产成品出厂的油化气综合运输服务解决方案为主；运输货种包括：原油、成品油、化工品和气体等；航线是内外贸兼营，国内以沿海为主，国际以苏伊士运河以东的亚太区域为主。 2022 年财务报表数据显示，外贸收入占比超过 50%。

　　公司持续优化船舶排放标准， 上半年除了改装和清污之外，还新增 3 艘新型节能船舶，淘汰 1 艘高能耗船舶。 截至 6 月 30 日， 拥有及控制运力 67 艘，共计 249 万载重吨。

　　投资评级

　　我们看好公司内外贸兼营策略。 可利用自身优势更好的调节船队跨越两个市场的冷热程度，减少船舶等待时间，提高船舶运营效率和收益；此举能有效防范单边市场运作风险，提高自身市场竞争力。 我们维持“增持”评级。

　　风险提示

　　经济增长乏力或衰退导致对能源和化工品需求下滑