北交所个股研究系列报告：精细化工品企业研究

　　美邦科技(832471)

　　行业地位：国内最大四氢呋喃生产企业之一

　　美邦科技成立于2005年6月14日，致力于向化工新材料、生物医药等领域客户提供核心关键绿色工艺技术、装备、催化剂等解决方案。主要产品为四氢呋喃、甲苯氧化系列产品以及专业化解决方案。2022年，公司精细化工产品业务收入占比92.81%。

　　子公司美邦寰宇是国内最大的使用LBDO提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一。子公司科林博伦是全国唯一一家采取甲苯氧化法技术路线生产苯甲醇的企业；2022年苯甲醇产量位列全国前三，苯甲醛产量排名全国第二，市场占有率超过20%。

　　行业情况：所处细分行业市场发展前景良好

　　2022年，中国化工规上企业主营业务收入达到16.56亿元。2010年以来我国化工行业整体呈震荡上行趋势，随着下游需求复苏、环保能耗政策趋严使得供给收紧，化工行业指数进入加速上行阶段。

　　四氢呋喃市场规模随着氨纶行业发展而不断拓展，预计2026年我国四氢呋喃流通市场表观消费量将达到9.46万吨。甲苯氧化系列产品用途广泛，包括医药中间体等，预计2026年我国医药中间体市场规模将突破2,900亿元，市场规模稳步提升。

　　绿色化工生产技术是当今化工领域的前沿学科，公司技术研发及延伸工作围绕催化技术、膜分离等新兴分离技术、过程强化技术开展，应用前景广阔。

　　核心技术：积累了丰富的开发实践经验

　　通过多年的行业实践，公司积累了丰富的技术开发经验和工程实践经验，形成了一批技术含量高、市场前景广阔的技术成果和在研项目，技术水平在行业内处于先进水平。截至2023年H1，美邦科技拥有已授权的国家专利155件，发明专利64件，多项专利技术已实现产业化并在多个细分领域达到领先水平。主要子公司科林博伦为国家级专精特新“小巨人”企业，美邦寰宇为自治区级专精特新中小企业。

　　公司实控人团队中3人为正高级工程师、4人为高级工程师，在绿色化学、合成生物技术等领域具备扎实的专业知识和实践技能。

　　风险：主要面临产品价格下降、原材料价格波动风险

　　公司盈利能力受产品价格、市场需求、原材料价格波动等影响。如果未来BDO价格出现较大幅度的波动，或者LBDO提纯法工艺路线竞争加剧，使LBDO采购成本上升，公司盈利能力可能因此受到不利影响。当下游氨纶、PBAT等产品市场需求下降，BDO出现阶段性供给过剩时，四氢呋喃市场价格下降，公司盈利能力同样可能因此受到不利影响。

　　公司所处化工行业与国内外宏观经济、国际贸易政策等因素等有较强关联性，如果受宏观环境出现重大变化，从而影响市场供需，原材料、产品价格出现波动，公司经营可能受到负面影响。