北交所个股研究系列报告：彩印复合包材企业研究

　　宏裕包材(837174)

　　1.1主营业务公司专业从事彩印复合包材产品、注塑产品及吹膜产品的研发、生产和销售

　　湖北宏裕新型包材股份有限公司成立于1998年，2016年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。宏裕包材是一家专业从事彩印复合包材产品、注塑产品及吹膜产品的研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要为下游食品和医疗等行业客户提供彩印复合膜产品、食品级注塑容器等塑料包装产品以及透气膜，产品主要应用于食品、酵母、调味品等产品的包装以及医用防护服的生产。

　　公司的销售模式为直销模式，一般通过公开招标或直接洽谈的方式获得订单。公司与安琪酵母、盼盼食品、旺旺集团、涪陵榨菜、蒙牛集团、伊利股份、卫龙食品、十三香集团、稳健医疗等建立了长期稳定的合作关系。

　　1.2产品介绍

　　公司主要产品有酵母包装、功能包装、休闲食品包装、食品级塑料容器、透气膜等

　　1.3财务情况2018-2022年，公司营业收入持续增长，成长性较好；近两年公司毛利率、净利率下滑较大

　　2018-2022年，公司营业收入持续增长，平均增长率为13.50%，公司成长性较好。2023年一季度，公司营业收入继续保持正增长，同比增长10.90%。由于公司毛利率存在一定波动，2018-2022年，公司净利润存在一定的波动。

　　盈利能力方面，2018-2022年，公司平均毛利率为16.67%。公司平均净利率为8.85%。2022年，公司毛利率为13.79%，较2020年减少了7.53个百分点；公司净利率为6.96%，较2020年减少了6.60个百分点。

　　2018-2022年，公司期间费用率均值为7.50%。

　　1.3财务情况公司的研发投入较大，但研发团队人数较少；公司收现情况较好

　　整体来看，公司研发费用投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计投入9,019.08万元。截至2022年末，宏裕包材共拥有55项专利，其中包含7项发明专利。公司研发人员共有12人，占公司员工总人数比例为2.22%，公司研发人数较少；另外，根据公司年报资料显示，公司研发人员中博士学历1人、硕士学历1人、本科以下学历10人。

　　从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数均值为65天，应收账款周转天数均值为59天，周转速度较快。2018-2022年，公司现金收入比均值为111.40%，公司收现能力较好。