盈利能力改善，新布局业务快速发展
领益智造(002600)
业绩简评
2023年8月24日，公司披露2023年半年报业绩。公司2023H1实现营业收入152.89亿元，同比增长3.27%，实现归母净利润12.48亿元，同比增长159.29%，实现扣非归母净利润10.73亿元，同比增长129.79%。其中Q2实现营业收入80.74亿元，同比增长4.32%，实现归母净利润6.01亿元，同比增长233.06%，实现扣非净利润6.45亿元，同比增长181.04%。
经营分析
23H1公司业绩持续增长，新能源业务快速发展。23H1公司消费电子业务巩固优势，优化产品结构及客户结构，大客户支撑业绩稳健增长。23H1消费电子业务实现营业收入134.73亿元，同比下降2.03%，毛利率21.68%，同比提升3.45pct。公司积极布局新能源业务，拓展与海内外汽车、动力电池等头部客户合作及国际领先的清洁能源领域客户的业务合作，积极扩产，实现了较快增长。汽车业务实现收入7.13亿，同比增长72.46%，毛利率同比提升0.23pct。光伏储能业务收入9.14亿元，同比增长117.65%，毛利率同比提升1.86pct。盈利能力有所提升，主要系持续进行产品结构优化，并且降本增效，加强成本费用管控，整体运营效率提高。23H1公司毛利率为20.49%，同比提升2.37pct，Q2毛利率为20.48%，同比提升0.98pct。
消费电子稳中有增，深度受益AI赋能智能硬件。大客户方面，客户销量稳健+公司供应份额提升+供应产品矩阵丰富推动公司核心业务稳健增长。安卓端考虑前期充分去库二季度补库需求带动订单情况有所好转。随着AI技术革新，公司布局AR/VR结构件/光学元件/声学件制造生产，苹果Vision Pro或开启空间计算平台；大模型赋能人形机器人加速产业渗透，公司全资子公司领鹏与Hanson在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面合作。
新能源业务开拓成效显著，保持高增。公司收购印度赛尔康，切入光伏领域为全球微逆龙头Enphase提供ODM业务，Enphase全球市占率接近80%，公司代工份额超30%，积极扩产，将持续受益产能拓展及客户供应份额提升。21年收购浙江锦泰正式布局动力电池结构件，提供电芯铝壳、盖板和转接片等产品，国内外客户如宁德时代等动力电池结构件供应份额有望提升。
盈利预测与估值
预测2023-2025年归母净利21.26/26.35/32.89亿元，同比增长33.19%/23.95%/24.84%，对应PE为19/15/12x，维持买入评级。
风险提示
消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险。
