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产业布局持续优化,期待靶材投产
有研新材(600206)
事件
公司8月25日发布2023年半年报,1H23实现营收56.48亿元,同降23.75%;实现归母净利润0.53亿元,同降72.07%;实现扣非归母净利润0.38亿元,同降79.27%。2Q23公司实现营收26.23亿元,环降13.29%;实现归母净利润0.14亿元,环降64.1%;实现扣非归母净利润0.09亿元,环降68.97%。
评论
上半年铂族+稀土业务承压,半导体靶材逆周期稳增长。1H23受半导体行业影响,公司靶材虽销量同降11%,但通过加大市场拓展,实现靶材营收同增10%,8-12英寸靶材销量占比进一步提升,并持续推进产品验证。受稀土和铂族金属价格和需求下滑影响,1H23公司稀土和铂族业务下滑明显,子公司有研稀土净利润亏损0.36亿元,公司积极开拓海外市场,持续加强电声磁体、工业电机磁体市场开拓。光板块1H23公司订单数量及新客户成交量增加,大力开发光学镜头市场,营收同比翻番;医板块固定正畸托槽产品销量同增20%,加强数字化定制口腔产品推广。
靶材德州基地项目Q3投产,推进新产品开发验证。公司半导体靶材全品类覆盖,以铜系靶为主,1H23突破2英寸高纯钴靶和钴阳极产品关键技术,用于比铜互连更先进的尖端制程纳米互连;持续推进钽靶工艺优化、先进存储用钨及钨合金等靶材开发。公司昌平厂区产线改造完成,目前产能3.5万块/年,德州基地规划扩建4.3万块产能,1-4#厂房全面竣工,完成设备安装调试,预计Q3末通线生产。原料方面公司已实现高纯铜、钴金属自产自供。
磁光医板块优化产业布局,高端产品有序推进。1)磁板块:23年5月拟向中国稀土转让有研稀土38.72%股权,积极推进磁材产品以及高端发光材料等产能扩充,加强工业电机用磁体扩产以及市场开拓。2)光板块:推进红外光学产品产业链下游延伸、非制冷红外镜头组件产品研发设计、红外用大直径锗单晶、硅单晶工艺开发。3)医板块:推进第三代数字化定制正畸矫治系统的开发,构建数字化“固定+隐形”的新业态模式。
盈利预测、估值与评级
根据上半年业绩,分别下调公司23-25年归母净利润46%、32%、24%,预计公司23-25年归母净利润分别为2.01亿元、3.29亿元、4.66亿元,对应EPS分别为0.24元、0.39元、0.55元,对应PE分别为59倍、36倍、25倍,维持“买入”评级。
风险提示
晶圆厂扩建速度不及预期;产能扩张不及预期。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 44 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 43 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
青岛啤酒 | 详细 | 41 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |