标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司事件点评报告:Q2营收同环比均提升,研发投入不断加大
恒玄科技(688608)
事件
公司8月23日发布2023年半年报:公司2023年上半年实现营收9.10亿元,较2022年同期增加32.40%;实现归母净利润0.49亿元,较2022年同期下降39.26%;实现扣非归母净利润0.06亿元,较2022年同期下降76.56%。
下游需求逐步复苏,Q2业绩表现良好
2023年上半年,随着消费市场的逐步回暖,以及可穿戴及智能家居行业终端去库存接近尾声,下游客户对芯片的需求逐渐恢复。同时公司新一代BES2700系列智能可穿戴主控芯片逐步上量,在智能手表市场份额逐步提升,新产品带动芯片销量及均价增长。公司在2023年上半年实现营收9.10亿元,同比增长32.40%,其中Q2单季度实现营收5.27亿元,同比增长31.56%,环比增长37.25%,营业收入情况表现良好。2023年上半年公司经营活动产生的现金流量净流入1.82亿元,主要因为2023年上半年公司营收增长,同时持续推进去库存化。
深耕智能穿戴领域,持续布局AIoT产业链
公司专注于智能可穿戴及智能家居领域音视频SoC主控芯片的研发和销售,公司芯片产品广泛应用于蓝牙耳机、智能手表、智能音箱等终端产品,并已成为以上产品主控芯片的主要供应商,在业内树立了较强的品牌影响力,产品及技术能力获得客户广泛认可。客户方面,公司产品已经进入三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo等全球主流安卓手机品牌,同时也进入包括安克创新、哈曼、漫步者、万魔等专业音频厂商,并在阿里、百度、谷歌等互联网公司的智能音频产品中得到应用。
此外,基于过去几年在AIoT全集成Wi-Fi SoC领域的积累,公司持续在Wi-Fi赛道进行投入,在2022年实现了Wi-Fi4连接芯片的量产出货,最新的Wi-Fi6的连接芯片也已经顺利完成认证,已进入量产导入阶段,Wi-Fi6芯片将射频大功率放大器(PA),低噪声放大器(LNA)和收发切换开关(Switch)进行了全集成,更加方便客户的应用开发,同时省去了片外前端模组(FEM),降低整体成本。公司继续研发新一代的Wi-Fi连接芯片,功耗更低,速率更高,同时成本更具有竞争力,进一步满足平板,笔记本电脑,虚拟现实设备对数据传输的更高要求。
研发投入不断加大,核心技术壁垒持续提升
2023年上半年,公司研发费用为2.35亿元,同比增长12.32%,研发投入不断加大;公司新增申请境内发明专利33项,获得境内发明专利批准16项;通过自主途径申请境外专利1项,获得境外发明专利批准3项。
2023年上半年公司获得多项研发成果,主要包含:1)全集成可穿戴SoC平台技术:BES2700系列可穿戴主控芯片平台推向市场后,由于优异的音频和图像性能表现,超低的运行和待机功耗,全集成射频模拟、多核异构CPU/GPU/DSP/NPU、大容量存储和电源管理而带来的极小的BOM开销,得到各大知名品牌的认可,多款基于BES2700系列可穿戴智能耳机、运动手表产品相继实现量产;2)智能音频技术:公司自主研发了AI降噪算法,有效降低内存用量,提升AI算力的使用。全新的本地360度空间音频音效算法及软硬件方案研发完成,已经在多款耳机产品上落地;3)低功耗Wi-FiMCU平台技术:公司研发了新一代的低功耗WiFi6MCU平台芯片,方便越来越多的智能可穿戴和智能家居设备完成低功耗联网待机,多平台间共享信息,睡眠模式下WiFi连接芯片的传感信息处理。
盈利预测
由于下游市场回暖,我们上调公司预期,预测公司2023-2025年收入分别为20.04、23.54、29.48亿元,EPS分别为2.25、2.85、3.82元,当前股价对应PE分别为50、40、30倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
研发失败风险,核心技术人员流失风险、汇率波动风险等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 54 | 2600.00 | 1674.00 | 1434.99 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 127.20 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 83.60 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 172.00 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 438.00 | 312.20 | 274.50 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.52 |
东方电缆 | 详细 | 42 | 71.25 | 52.83 | 52.70 |
今世缘 | 详细 | 42 | 75.00 | 50.00 | 43.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 42 | 308.70 | 242.10 | 243.15 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 72.10 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 257.00 |
金山办公 | 详细 | 39 | 372.00 | 228.53 | 314.00 |
重庆啤酒 | 详细 | 38 | 75.01 | 54.94 | 55.24 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.08 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 115.55 |