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闻泰科技-研报正文

中报点评:安世发展势头良好,ODM业务扭亏为盈

www.eastmoney.com 2023年08月29日 上海证券 王珠琳,马永正 查看PDF原文

K图

  闻泰科技(600745)

  投资摘要

  事件概述

  8月25日,公司发布2023年中期报告。公司2023H1实现营业收入292.06亿元,同比+2.49%;毛利率17.61%,同比+0.06pct;归母净利润12.58亿元,同比+6.45%;扣非归母净利润11.80亿元,同比+1.54%。其中第二季度公司实现营业收入147.78亿元,环比增长2.43%;实现归母净利润7.98亿元,环比增长73.27%。

  分析与判断

  半导体业务逆势下保持稳定,临港晶圆厂产能释放将逐步推动降本增效。2023上半年半导体行业在整体下行中存在结构分化,汽车和工业市场需求仍然强劲,安世半导体立足海外市场,上半年有60%以上收入来自汽车客户,报告期内净利润环比增长达10%。临港12寸晶圆厂产能爬坡进展良好,产品已逐步导入,直通率达95%以上,上半年同时获得了ISO及车规级IATF16949的认证,展示出公司在车规领域的强大实力。我们认为随着临港厂12寸晶圆产能逐渐释放,在确保产能充足的同时有助于进一步推动半导体业务降本增效。目前公司在保持与汽车Tier1供应商合作基础上持续开拓OEM客户,增量空间广阔。IGBT、氮化镓、碳化硅等产品开发进展顺利。

  ODM业务整体扭亏为盈,新业务条线进展良好。2023上半年ODM业务营收206.21亿元,同比+6.19%,净利润0.07亿元,在消费电子市场疲软下转亏为盈,手机等传统ODM业务依旧保持强大竞争力。新业务条线:笔电业务与特定客户合作进展顺利,汽车电子相关产品已实现向头部智能汽车客户量产供货,公司液冷技术服务器产品正在与客户对接。我们认为,公司在ODM新业务条线上布局成果逐渐明朗,盈利能力有望逐步提升。

  积极布局光学模组,推动相关产品落地。2023上半年,光学模组业务实现归母净利润-0.07亿元,对整体业绩影响较小。公司积极推进落实特定客户新型号的验证工作,推动其先进技术产品在车载光学、AR/VR光学、笔电等领域的应用,强化与其他业务的协同效应。

  投资建议

  维持“买入”评级。我们调整公司2023-2025年归母净利润预测至28.24/34.55/43.92亿元,同比增速分别为+93.5%/+22.3%/+27.1%,对应EPS分别为2.27/2.78/3.53元,对应PE估值分别为18/15/12倍。

  风险提示

  公司研发不及预期、终端需求复苏不及预期、新产品推广不及预期

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
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