二季度利润扭亏为盈，数控系统高增长
华中数控(300161)
事件
2023 年 8 月 29 日公司发布 23 年中报， 1H23 实现营业收入 8.86 亿元，同比增长 41.35%，实现归母净利润-0.35 亿元，亏损同比收窄 28.02%。其中 2Q23 实现营业收入 5.29 亿元，同比增长 39.13%，环比增长47.77%；实现归母净利润 0.03 亿元，同、环比扭亏为盈。
点评
数控系统与机床业务上半年实现高增长， 产品结构高端化提升毛利率： 1H23 公司数控系统与机床业务实现收入 3.69 亿元，同比增长30.39%，实现毛利率 36.46%，同比提升 4.91pcts，我们预计公司毛利率提升主要受益于产品结构高端化。
五轴数控技术成熟度提升，客户覆盖面持续拓宽： 公司五轴数控技术成熟度不断提升，在高品质五轴加工、 CAM＆CNC 融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代。客户层面与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作，共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割各种类型五轴机床，为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套，客户覆盖面持续拓宽。
公司利用技术优势，在中端、普及型市场也逐步加码布局，有望受益景气度复苏： 公司基于技术积累，针对汽车加工、 3C 加工、车床、磨床等市场，将轨迹匀化、自动断屑、普及型车铣复合等技术进行针对性配置，打造高性价比产品。 与对应领域多家企业实现批量配套，提升了市场占有率，后续伴随制造业景气度回暖在这部分市场的收入有望加速增长。
工业机器人与智能产线保持高增长，公司加大海外开拓力度。 1H23公司工业机器人与智能产线业务实现收入 4.84 亿元，同比增长54.64%。智能产线领域公司在国内覆盖了比亚迪汽车、小鹏汽车、宁德时代、孚能科技、耀能（赣州）等知名企业， 收入规模持续扩张。在海外加大了欧美市场开拓力度， 匈牙利全资子公司正式投入运营，与常州智能工厂、武汉智能生产基地三位一体，共同为全球客户提供智能制造的整体解决方案，未来智能产线仍有较强增长动力。
盈利预测、估值与评级
预计 23 至 25 年实现归母净利润 1.12/2/3.09 亿元，对应当前PE94X/53X/34X，考虑公司目前高端数控系统处于国内领先地位，未来国产替代市场空间广阔， 维持“买入”评级。
风险提示
国产替代进展不及预期、景气度复苏不及预期、资产减值风险。
