公司事件点评报告：业绩符合预期，期待中秋表现

　　广州酒家(603043)

　　事件

　　2023年8月29日，广州酒家发布2023年半年度报告。

　　业绩符合预期，餐饮复苏带动利润释放

　　2023H1营收17.34亿元（同增22%），归母净利润0.80亿元（同增47%）。上半年毛利率29.08%（同增1pct），净利率5.57%（同增2pct），销售费用率为11.09%（同增0.03pct），管理费用率为9.76%（同减0.3pct），营业税金及附加占比为0.55%（同减0.2pct），经营活动现金流净额为1.10亿元（同增111%）。其中2023Q2营收8.14亿元（同增20%），归母净利润0.11亿元（同增455%），毛利率25.35%（同增1pct），净利率2.17%（同增2pct），销售费用率12.16%（同减1pct），管理费用率10.48%（同减1pct），营业税金及附加占比0.66%（同增0.3pct），经营活动现金流净额-0.41亿元。

　　月饼放量可期，发力重点市场拓展

　　分产品看，2023H1月饼系列产品/速冻食品/其他产品及商品/餐饮业营收为0.30/5.43/5.13/6.30亿元，同比-34%/+3%/+18%/+60%，公司持续推动月饼、速冻等拳头产品改良升级。分渠道看，2023H1直接销售/经销营收为9.78/7.38亿元，同比+38%/+6%。分地区看，2023H1广东省内/境内广东省外/境外营收分别为14.22/2.69/0.24亿元，同比+24%/+18%/-14%，公司加大对重点市场的开拓力度。截至2023H1，经销商总计1042家，较2023年初净增加2家。

　　盈利预测

　　预计2023-2025年EPS为1.23/1.48/1.77元，当前股价对应PE分别为20/17/14倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧、月饼及速冻等食品放缓等。