订单规模创历史新高，业绩符合预期
三一重能(688349)
业绩简评
2023年8月30日，三一重能发布2023年半年度报告。1H2023年公司实现营收39.15亿元，同降4.12%；实现归母净利润8.17亿元，同增2.38%。其中，2Q23公司实现营业收入23.51亿元，同增15.57%；归母净利润3.34亿元，同增66.28%；扣非归母净利润2.77亿元，同增106.97%，业绩符合预期。
经营分析
受制于行业风机价格下降，公司2Q23毛利率环比下降8.28PCT。公司1H23毛利率为24.03%，同降3PCT，其中2Q23毛利率为20.72%，环降8.28PCT，同降7.41PCT。盈利下降主要是由于行业风机价格下降。
公司新增订单规模和在手订单规模均创历史新高。报告期内，公司新增订单规模和在手订单规模均创历史新高，新增订单为8.35GW，2023年6月底在手订单为16.31GW，6.25MW、6.7MW机型成为公司新增订单的主力机型。
1H23期间费用率同比提升。1H23公司期间费用率为23.48%，较去年同期变化+4.5PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为10.15%/15.85%/-2.52%，较去年同期变化+2.72/+4.13/-2.35PCT。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年归母利润为19.90、23.59、29.40亿元，对应估值为20、17、14，维持“买入”评级。
风险提示
政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。
