标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2023年中报点评:二季度业绩显著改善,L-PAMiD量产出货
唯捷创芯(688153)
事件:8月30日,唯捷创芯发布2023年半年报,2023年上半年公司实现营收8.91亿元,同比下降32.07%;实现归母净利润-0.70亿元;实现扣非归母净利润-0.64亿元。其中Q2单季度公司实现营收5.73亿元,同比增加25.86%,环比上升80.16%,实现归母净利润0.12亿元,同比环比均扭亏为盈。
下游需求疲软,二季度营收逆势环比增长。2023年上半年消费电子市场仍然疲软,行业供应链库存仍处于高位导致下游市场价格竞争加剧,公司存货减值损失增加,上半年营收同比下降32.07%。但公司二季度业绩情况好转,营收环比上升80.16%,归母净利润扭亏为盈。公司上半年营收主要来自PA模组,占主营业务营收比重达89.55%,其中5GPA模组占PA模组营收的40.36%,接收端模组占主营业务比例10.45%。公司上半年毛利率28.68%,同比下降1.78pct,2Q23毛利率27.53%,环比下降3.27pct,2Q23净利率2.16%,环比上升28.13pct。
研发占比持续提升,推出全套射频前端解决方案。2023年上半年公司投入研发费用2.12亿元,同比下降12.17%,占营收比例同比增加5.39pct。截至6月底,公司已获得77项专利,包括54项发明专利。公司目前已正式推出包括全套射频前端产品的解决方案;公司PA模组集成度持续提高,产品结构从以MMMB和TxM等中集成度PA模组为主转为以L-PAMiD、L-PAMiF等高集成度PA模组为主;公司接收端模组市场份额正进一步提升,逐步成为第二增长点;公司Wi-Fi射频前端模组目前主打Wi-Fi6和Wi-Fi6E产品,并开始推广第一代Wi-Fi7产品,预计适配二代平台的Wi-Fi7产品于2023年底向市场推广。
L-PAMiD量产出货,进一步稳固发射端龙头地位。公司为国内PA龙头,客户包括小米、荣耀、OPPO、vivo等主流手机品牌和闻泰科技等知名ODM厂商,Wi-Fi和车规级产品客户也覆盖细分领域知名企业。2023年上半年公司新一代低压L-PAMiF推出且已向国内品牌厂商小批量出货,具备成本优化优势,下半年公司将持续提升其市场份额并提升公司毛利率;L-PAMiD产品在射频前端产品中集成度最高、技术工艺最复杂,公司L-PAMiD模组已批量出货,已成为国内首家向头部品牌客户批量出货该产品的企业,预计下半年大规模出货;车规级射频芯片已通过客户验证并正在汽车和模块厂商处推广,预计2024年实现量产出货。公司第三代LNABank已正式量产出货;DRx与DiFEM模组预计年底推出。
投资建议:我们预计23/24/25年公司归母净利润分别为2.01/4.72/6.33亿元,对应现价PE为153/65/49倍,公司是国产PA龙头,且产品布局不断丰富,新品研发和推出进展顺利,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求恢复不及预期的风险;新品研发不及预期的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |