收入重回正增，在手订单充沛
中天科技(600522)
事件描述：
2023年8月29日，公司发布2023年半年度报告。2023H1，公司实现收入201.43亿元，同比增长0.51%；实现归母净利润19.54亿元，同比增长7.15%；实现扣非净利润14.64亿元，同比-18.41%。
事件点评：
能源网络业务在手订单充足。截至2023年8月28日，公司能源网络领域在手订单约236亿元，其中海洋系列约86亿元，电网建设约120亿元，新能源约30亿元。
海洋系列业务方面，公司积极布局数字化工厂建设和高端海缆产品研发，是国内唯一将电压等级±160kV、±200kV、±320kV、±400kV、±535kV的直流电缆均实现工程应用的企业。2023H1，公司海缆的国际市场取得新突破，中标巴西亚马逊河流域超2300km海光缆项目、墨西哥大长度中压海底光电复合缆、沙特油田增产项目230kV高压海缆、欧洲275kV高压交流输出海缆等项目，累计国际市场中标金额达到历史新高。
电力系统方面，公司形成输配电一体化的完整产业链，加大输配电类产品和技术研发，电力行业出口继续保持增长。2023H1，公司中标张北-胜利特高压项目、川渝特高压项目、金上-湖北特高压项目，市场份额保持领先。
新能源方面，2023H1中标江苏丰储200MW/400MWh共享储能项目、洪江市黔城100MW/200MWh电网侧储能项目、嘉峪关嘉西光伏园区120MW光伏发电项目、琼海潭门100MW农光互补示范项目等。氢能领域推首发推出兼容SAEJ2601国际标准的35/70MPa加氢站和加氢机。
通信网络领域持续增长，行业地位保持领先。公司持续深化创新能力，
2023H1申请通信相关专利94项，授权专利75项，成功开发400G系列高速光模块。公司以第一名成绩中标中国电信通用光模块的集采项目、中国电信2023年干线光缆建设工程，奠定未来业绩成长的基础。
盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-2025年归母公司净利润40.43/49.23/58.98亿元，同比增长25.8%/21.8%/19.8%，对应EPS为1.18/1.44/1.73元，PE为12/10/8倍，基于公司各业务领域在手订单充足，有望推动业绩稳定增长，首次覆盖给予“买入-B”评级。
风险提示：原材料价格波动的风险；国际贸易风险；市场竞争加剧的风险。
