公司信息更新报告：2023Q2扭亏为盈，数控系统产品结构持续升级
华中数控(300161)
2023Q2扭亏为盈，长期看好国产数控系统龙头高端突围
据2023年中报，公司实现营收8.86亿元，同比+41.35%，归母净利润为-0.35亿元，同比+28.02%。其中，二季度归母净利润0.03亿元，同比+151%，环比扭亏为盈。考虑到下游需求较疲软对数控系统与工业机器人产线需求造成一定影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.7/1.4/2.0亿元（原值为0.8/2.1/3.3亿元），EPS为0.36/0.71/0.98元,当前股价对应PE为126.1/63.7/45.9倍。公司以数控系统技术为核心推动三大主业增长，在高端数控系统市场持续推进国产替代，市占率有望稳步提升，维持“买入”评级。
产品结构高端升级，数控系统毛利率继续提升
2023H1公司销售毛利率30.32%，同比+1.05pcts。公司费用管控能力提升，期间费用率同比下降7.7pcts达到40.78%。公司研发投入1.83亿元，同比+31.97%。分业务看，公司数控系统与机床业务营收3.69亿元，同比+30.39%；毛利率36.46%，同比+4.91pcts，体现出公司数控系统产品结构继续高端升级，有望在国内高端数控系统市场的占有率进一步提升。工业机器人与智能产线领域营收同比+54.64%，毛利率同比+0.4pcts。新能源汽车配套业务营收同比+250.60%。
中高端数控系统国产替代带来长期成长
2023H1，公司重磅发布了全新华中8型高端五轴数控系统产品包，将五轴加工技术和数字+网络+智能+全面融合，在高品质五轴加工、CAM＆CNC融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代。高端数控系统技术壁垒、战略意义与市场价值高，是国家重点支持的卡脖子领域。公司从创立以来就专注于中高端数控系统的研发，2019-2022年研发投入占营业收入的平均比重为20.82%，在高端五轴数控机床领域与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等企业形成稳定合作。未来随着研发成果进一步转化，公司的中高端数控系统在国产替代需求下有望进一步放量，实现市占率进一步提升。
风险提示：高端数控系统的研发以及放量进度不及预期。
