二季度收入环比增长7.66%，激光雷达、医疗光学持续拓展

　　永新光学(603297)

　　核心观点

　　二季度收入环比增长7.66%，归母净利润环比增长44.58%。公司发布中报，1H23营业收入3.91亿元(YoY-5.12%)，归母净利润1.16亿元(YoY-15.22%)，扣非归母净利润0.84亿元(YoY-22.88%)；其中2Q23营业收入2.03亿元(YoY-0.14%，QoQ7.66%)，归母净利润0.69亿元(YoY-17.15%，QoQ44.58%)，扣非归母净利润0.52亿元(YoY-22.67%，QoQ61.86%)，公司归母净利润亦受汇兑收益较同期下降影响。公司1H23毛利率40.29%(YoY-0.82pct)，其中2Q23毛利率41.78%(YoY-0.15pct，QoQ3.09pct)。

　　高端显微镜推进顺利，条码扫描受终端需求影响有所下滑。公司1H23光学显微镜收入1.87亿元(YoY16.49%)，毛利率提升1.95pct至40.87%；光学元组件收入1.94亿元(YoY-20.47%)，主要受条码扫描相关产品下滑影响。公司高端显微镜产品持续发力，盈利能力持续增强：1H23高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收近6000万元，新品超分辨显微镜NSR950成功发布。由于全球经济尚在恢复阶段导致终端需求仍处于逐步修复过程，条码扫描产品同比下滑，公司积极应对使得环比降幅收窄，预计下半年开始加速回升。

　　激光雷达、医疗光学两大新兴业务持续拓展。激光雷达方面，公司积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度合作关系，不断提高市场占有率，保持在该领域的优势地位。医疗光学方面，公司医用光学元组件保持稳健增长，研发生产的内窥镜镜头实现批量出货；此外公司加速切入手术显微镜市场，在体外诊断方面多款高端医用生物显微镜快速投入市场，进一步拓展嵌入式显微系统新兴市场，未来将不断差异化开拓医疗光学事业。

　　发布2023年限制性股票激励计划，首次授予激励对象98人。7月22日，公司发布2023年限制性股票激励计划，拟授予激励对象限制性股票72.80万股，约占总股本的0.66%；其中首次授予61.80万股，涉及98人，授予价格为42.48元/股。

　　投资建议：我们看好1)光学显微镜高端替代进一步推进所带来的增长动力；2)条码机器视觉业务受下游客户相关不利因素影响有所缓解，需求逐步回暖；3)激光雷达及医疗光学等新兴业务带来新的增长点。预计公司2023-2025年归母净利润分别同比增长7.8%/19.8%/26.9%至3.01/3.60/4.57亿元，对应PE分别为31.7/26.5/20.9倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：需求不及预期，市场拓展风险，汇率波动风险，市场竞争加剧。