盈利能力保持韧性，订单规模创历史新高
三一重能(688349)
事件：
公司于2023年8月30日发布2023年半年报，上半年公司实现营收39.1亿元，同比-4.1%。归母净利润8.2亿元，同比+2.4%；扣非归母净利润6.8亿元，同比-7.4%。
分季度看，23Q2单季公司实现营收23.5亿元，同比+15.6%，环比+50.4%。归母净利润3.3亿元，同比+66.3%，环比-30.7%；扣非归母净利润2.8亿元，同比+107.0%，环比-31.8%。
点评：
风机大型化趋势显著，降价背景下盈利能力仍具韧性。2023上半年风力发电机组类业务收入29.3亿元，其中5.XMW及以上机组在风机中收入占比由33.1%提升至54.5%。2023年上半年，陆风含塔筒最高均价为2347元/kW，海风含塔筒最高均价为4001元/kW，均在低价区间运行，而公司上半年毛利率达24.0%，保持了较好的盈利水平。
公司新增与在手订单规模均创历史新高。2023年上半年公司新增订单为8.35GW，截至2023年6月底在手订单为16.31GW，6.25MW、6.7MW机型成为公司新增订单的主力机型。
新能源电站业务持续贡献利润。2023年上半年公司实现投资收益8.0亿元，同比+28.3%，公司坚持实施“滚动开发”战略，上半年公司新增并网三个项目，容量合计为250MW，对外转让隆回冷溪山新能源、延津县太行山新能源、通道驰远新能源三个公司，项目容量合计250MW，实现了较好的投资收益。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是21.1、27.6、33.0亿元，同比增长28.3%、30.4%、19.8%，截止9月4日的市值对应23-24年PE为18.0、13.8倍，维持“增持”评级。
风险因素：需求不及预期风险、技术进步缓慢风险、行业竞争加剧风险。
