下游回暖叠加库存出清，Q2环比增长显著
艾为电子(688798)
事件
公司发布2023年半年度报告，报告期内公司实现收入10.09亿元，同比-22.34%；实现归母净利润-0.70亿元，同比-153.55%；剔除股份支付费用影响后，公司归母净利润约248.06万元，同比-98.84%；实现扣非归母净利润-1.86亿元，同比-269.71%；其中单Q2实现营业收入6.24亿元，环比+62.37%，扭亏为盈实现利润89.98万元，环比+101.27%。
投资要点
下游市场回暖，库存逐步去化，Q2业绩超预期。受2022年全球经济下行以及国内外市场需求不同程度萎缩的长尾影响，2023年上半年公司实现收入10.09亿元，同比-22.34%；实现归母净利润-0.70亿元，同比-153.55%；剔除股份支付费用影响后，公司归母净利润约248.06万元，同比-98.84%；实现扣非归母净利润-1.86亿元，同比-269.71%。单Q2来看，下游市场缓步回暖，库存逐步去化，单Q2实现营业收入6.24亿元，环比+62.37%，扭亏为盈实现利润89.98万元，环比+101.27%。
坚持研发投入，产品品类不断丰富。上半年公司总研发投入3.28亿元，研发费用占比超过30%。截止6月30日，公司技术人员数量达到781人，占公司总人数的74.45%；研发人员达到639人，占公司总人数的60.92%。技术创新不断丰富产品品类，型号总计1,100余款，产品子类达到42类，上半年产品出货量超21亿颗，从消费类电子逐步渗入至AIoT、工业、汽车等多市场领域。
1）高性能数模混合信号芯片：在触觉反馈方面，推出新一代旗舰产品，占板面积减小35%，效果提升30%，同时车规级触觉反馈产品在客户端实现批量量产；在光学防抖和对焦驱动芯片方面，规划了全系列产品，目前OIS光学防抖系统解决方案和闭环AF产品已在多家主流品牌客户实现大批量量产，市场份额快速上升。
2）电源管理及信号链芯片方面：电源管理芯片型号不断扩充；运放方面，低压通用运算放大器形成了多通道不同带宽和封装规格的系列化，在手机及AIoT领域取得突破；模拟开关方面，单通道模拟切换开关在音箱、安防等客户取得突破；磁性传感器芯片方面，线性Hall产品实现客户项目量产。
投资建议：
我们预计公司2023-2025归母净利润0.04/1.7/3.1亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
技术迭代风险；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。
