股权激励信心充足，智能产品持续扩张
好太太(603848)
核心观点：
事件：公司发布限制性股票激励计划，拟向共40人授予限制性股票321万股，约占公司股本总额的0.8%，授予价格为7.92元/股。
设置目标激励团队，助力公司稳健成长。公司2023/24年对应考核目标为以2022年收入为基数同比增长不低于20%/44%，对应营收目标绝对值分别为16.58、19.9亿元。本次激励计划拟授予的激励对象共计40人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务（技术）人员。
深耕晾晒实现领先，智能化发展布局成长赛道。公司为中国晾晒行业龙头，市场占有率高达40%，研发升级推动智能化产品渗透，2022年智能家居产品销售已达到11.34亿元，营收占比82.02%。根据CSHIAResearch数据，中国智能晾衣机市场总额、产品销量逐年增长，2021年销售额已达到87亿元，预计2024年将达150亿元。同时，公司布局智能门锁单品，根据洛图科技数据，预计2023年中国市场规模将达到230亿元，2027年将达到400亿元。
全渠道布局持续推进，线上线下齐头并进。公司分城、分区精准招商，完善布局零售体系：推动城市运营平台模式，积极下沉无人区，多层次全链条门店管理标准、门店数字终端系统，加强“人货场”精准匹配；深化五金店、新零售、KA等新渠道布局。同时，公司稳定传统电商渠道市占率的同时，以直播、短视频、KOL推广为切入点，全渠道驱动数字化营销，天猫、京东连续8年618大促行业销量第一。
投资建议：公司深耕智能晾晒细分赛道，智能家居转型成效显著，全渠道布局发展前景广阔，未来有望快速成长，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益0.8/0.96/1.16元/股，对应PE为20X/17X/14X，维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
