2023年Q3业绩预告点评：三季度业绩持续攀升，多举措增强发展动能

　　传音控股(688036)

　　事件：公司发布2023三季报业绩预告

　　Q3单季度业绩再攀高峰，利润端强势增长：根据三季报预告，2023年1-9月，公司预计实现营收425.6亿元，同比增长18.1%，归母净利润38.8亿元，同比增长71.9%，扣非归母净利润34.85亿元，同比增长71.26%；其中三季度单季营收175.3亿元，同比增长35.6%，归母净利润17.8亿元，同比增长194.4%，扣非归母净利润17.1亿元，同比增长185.9%。23Q3单季营收与净利润持续攀升，且归母净利润自Q2实现近六个季度来首次同比正增长后再次强势增长，同比增长近两倍。主要原因在于公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量有所增长；公司依托“AI+”技术并借助公司海外渠道优势，继续夯实在核心区域及国家的市场地位，TechInsights最新研究报告显示公司在亚洲、非洲和拉丁美洲中部稳健增长，首次成为全球第五大智能手机厂商；同时，受益于产品结构升级及成本优化，公司毛利率有所提升，相应毛利额增加。

　　持续开拓新兴市场，实控人承诺不减持增强发展信心：1）公司在数码配件、家用电器继续多品牌发展策略，通过智能硬件品类生态模式的本地化探索，积极实施多元化战略布局，扩展满足新兴市场消费者需求的智能硬件新品类；2）在移动互联网业务方面，公司与网易、腾讯等多家国内领先的互联网公司，在音乐、综合内容分发、新闻聚合及其他等应用领域进行出海战略合作，积极开发和孵化移动互联网产品；3）公司于9月26日发布公告表示，公司实际控制人六个月内（即2023年9月25日至2024年3月24日）自愿承诺不以任何方式减持公司股份，展现了对公司未来发展的信心以及对公司价值的高度认可。

　　深耕AI语音多模态技术，打造全场景智能交互体验：目前，传音已经在语音识别、语义理解、语音合成、自然语言处理、知识图谱等方面形成了自身的AI语音底层技术能力，构建起小语种语音数据优势，并在多语种语音助手、数字人、语音伪造检测技术方面取得了重大突破，公司还通过“AI+数字人”技术赋能多场景业务，推进AI语音技术的研究和应用，打造本地化智能交互体验。AI技术进一步打开公司的成长空间，盈利能力有望继续增强。

　　盈利预测与投资评级：我们看好公司手机业务快速发展，以及产品结构持续升级带来盈利能力的提升，上调23-25年盈利预测分别为50.1/61/70.8亿元（前值为44/55/67亿元），对应PE分别为23/19/17倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：汇率风险、政策波动风险、市场竞争激烈