Q2业绩增长加速，吸附材料下游应用精彩纷呈
蓝晓科技(300487)
事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收10.07亿元，同比增长33.8%；实现归母净利润3.46亿元，同比增长75.26%。符合预期，维持“买入”评级。
Q2业绩增长加速，盈利能力大幅提升。第二季度公司实现收入5.06亿元，同比增长20.32%，实现归母净利润2.12亿元，同比增长81.44%。“基本仓”业务保持良好增长，吸附材料业务体现出良好韧性。其中，生命科学、水处理与超纯化、节能环保等板块保持较快增速。生命科学业务，下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，带动固相合成载体销售，同时软胶、硬胶等产品销量增加；水处理与超纯化领域凭借有竞争力的产品品系，市场渗透率进一步提升；节能环保领域，废水、废气处理及CO2捕捉吸附材料销售呈现增长趋势。受益于业务结构优化及原材料价格下降，上半年公司毛利率达47.9%，同比提高4.7个百分点，其中吸附材料毛利率为49.5%，提高6.1个百分点。
下游应用精彩纷呈，有望支撑公司长期快速增长。2023年以来，公司凭借在盐湖提锂领域扎实的技术储备，获取多个大型产业化项目订单，包括国投罗钾5000吨提锂项目系统装置、阿根廷哈纳克3000吨提锂整线、麻米措吸附剂订单、国投罗钾提锂吸附剂订单等。目前公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨。生科板块延续增长趋势，不同应用阶段的客户数量和项目数量稳步增加，多个客户项目完成IND申报，proteinA产品获得商业化订单；公司凭借seplife2-CTC固相合成载体和sieber树脂已成为多肽领域的主要供应商，受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售大幅增加，公司相关产品发货量显著提升。上半年公司对固相合成载体车间进行高效扩产，新增70吨产能，总产能达到100吨。
投资建议：预计公司2023-2025年EPS为1.5/1.9/2.5元，当前股价对应PE分别为40X、31X和24X。维持“买入”评级。
风险提示：产品价格下跌、需求下滑、客户开拓不及预期等。
