Q3业绩持续高增，跨境电商高景气度验证

　　华凯易佰(300592)

　　事件： 公司 2023 年前三季度预计实现净利 2.90-3.10 亿元、同增 101.79%-115.70%，扣非净利 2.73-2.93 亿元、同增 103.66%-118.58%，其中 23Q3实现净利 0.82-1.02 亿元、同增 36.63%-69.94%，扣非净利 0.80-1.00 亿元，同增 43.86%-79.62%。跨境电商主业高景气度持续，且 6 月完成收购易佰电商少数股权，业绩保持快速增长。

　　点评：

　　受益于行业需求增长及公司优势地位巩固、战略布局实施，公司收入保持快速增长， 2023 年前三季度公司预计易佰网络实现收入 47.00-48.00亿元，净利润 3.75-3.95 亿元，计提超额业绩奖励 4250-5250 万元，计提后净利为 3.33-3.43 亿元。其中 23Q3 公司预计易佰网络实现收入17.00-18.00 亿元、同增 57.64%-66.91%，净利润 1.00-1.20 亿元，同增 34.95%-61.95%，收入、利润（不考虑提成）增速估计较 23Q2 环比提升， 公司高增长持续验证。

　　公司泛品业务积极拓展全球新兴电商市场，提高 SKU 上新精度，拓展多元化电商平台；精品业务精选 SKU，团队运营经验进一步成熟，实现扭亏为盈；亿迈引入战略合作客户，商户数量、 GMV 实现飞速增长。公司提高精细化运营水平，叠加人民币贬值、海运费下降等利好下利润表现亮眼。

　　盈利预测与投资建议： 23Q3 公司业绩快速增长，我们维持公司 2023-2025 年归母净利润预测为 3.98/5.11/6.51 亿元，目前股价对应 23 年18.60 倍 PE。海外高通胀环境下高性价比消费将有望持续受益，公司发挥龙头优势不断扩张市场份额，维持“买入”评级。

　　风险因素： 汇率波动风险、原材料价格波动风险等