公司事件点评报告：葱油延续高速放量，盈利能力持续提升
仲景食品(300908)
事件
2023年10月17日，仲景食品发布2023年前三季度报告。
投资要点
业绩符合预期，利润率稳步提升
2023Q1-Q3总营收7.34亿元（同增12%），归母净利润1.40亿元（同增37%）；2023Q3总营收2.74亿元（同增15%），归母净利润0.50亿元（同增29%），业绩符合预期。盈利端2023Q1-Q3毛利率/净利率分别为41.57%/19.06%，分别同比+4pct/+3pct；销售费用率/管理费用率分别为14.25%/4.56%，分别同比-2pct/-0.4pct。2023Q3毛利率/净利率分别为43.16%/18.35%，分别同比+6pct/+2pct；销售费用率/管理费用率为15.65%/4.39%，分别同比+3pct/-0.2pct，盈利能力提升系产品结构持续优化所致。
线上渠道稳定发力，葱油延续放量趋势
分渠道看，2023Q1-Q3线上渠道实现销售1.19亿元（同增92%），公司线上渠道建设成效显著。分产品看，2023Q1-Q3仲景上海葱油产品/辣椒系列调味配料/黄焖炒鸡等快手菜调料分别实现销售0.89/0.47/0.12亿元，分别同比+113%/+25%/+63%，产品结构持续优化。其中2023Q3仲景上海葱油实现销售0.45亿元（同增112%），延续上半年快速放量趋势，成为公司营收增长新引擎。
盈利预测
我们看好上海葱油线上渠道持续发力，为公司增长提供新动能，预计2023-2025年EPS为1.66/1.91/2.17元，当前股价对应PE分别为25/22/19倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。
