业绩稳健增长，静待滚动功能部件放量
贝斯特(300580)
事件
2023年10月19日公司发布23年三季报，1Q-3Q23实现营业收入10.07亿元，同比增长26.74%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长35.99%。其中3Q23实现营业收入3.73亿元，同比增长22.45%，环比增长14.77%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长9.16%，环比增长5.26%。
点评
三季度业绩稳健增长，汇兑收益对盈利能力造成小幅影响：公司三季度营收同环比双增表现优异，3Q23实现毛利率34.53%，同比提升0.56pcts，环比提升0.51pcts基本稳定；实现净利率21.83%，同比下降2.54pcts，环比下降1.71pcts。净利率波动主要由于公司三季度汇兑收益减少，3Q23财务费用同比、环比分别增加了470万、714万。
涡轮增压零部件业务贡献主要业绩增量，新能源汽车零部件有望接力成长：1H23公司收入约92%来自于汽车零部件业务，其中以涡轮增压器零部件为主，公司覆盖了全球主要涡轮增压器供应商，在燃油车、混动车涡轮增压渗透率快速提升，混动车销量高增长背景下公司涡轮增压器有望持续保持增长贡献业绩增量。同时公司积极布局新能源车零部件，目前已与多家头部汽车公司建立合作关系，在140万套募投项目逐步落地背景下，未来三年新能源车零部件业务有望保持高增长接力成长。
滚动功能部件业务静待放量：公司发挥在工装夹具、智能装备领域的技术优势和汽车行业生产管理体系优势，切入滚动功能部件赛道，将引进生产及检测等进口设备约300台套（其中，研发设备70台），配套软件及系统、公辅设施等30余套。根据中国机床工具工业协会信息，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等首台套已实现成功下线。下半年公司滚动功能部件业务有望迎来较大边际变化。
盈利预测、估值与评级
调整盈利预测，预计公司23至25年实现归母净利润2.87（+12.44%）/3.36（+13.45%）/4.06（+15.12%）亿元，对应当前PE28X/24X/20X，考虑到公司为涡轮增压器零部件龙头，新能源汽车零部件高速增长，同时滚动功能部件有较大成长潜力，维持“买入”评级。
风险提示
乘用车销量不及预期风险，涡轮增压器渗透率提升不及预期风险，募投项目产能爬坡不及预期风险，新产品落地不及预期风险，汇率波动风险。
