Q3业绩预告利润超预期，提示配置机会

　　欧派家居(603833)

　　事件： 欧派家居 发布三季度业绩预增公告， 2023 年单三季度实现归母净利润 11.47 亿元-11.86 亿元，同比增长 18%-22%，实现扣非归母净利润 11.09亿元-11.46 亿元，同比增长 18%-22%。公司 2023 年前三季度实现归母净利润 22.80 亿元-23.19 亿元，同比增长 14.5%-16.5%，实现扣非归母净利润 21.80 亿元-22.18 亿元，同比增长 13.5%-15.5%。

　　点评：

　　降本增效、组织架构变革持续推进， 三季度盈利亮眼。 公司预告 Q3 归母净利润 11.47 亿元-11.86 亿元，同比增长 18%-22%。主要由于： 1）原材料采购价格下行与公司集中采购优势下，毛利率明显提升。 2）公司前期组织架构变革及优化积极效果逐步显现，费用有效管控，资金高效有序使用。 3）下半年以来， 与房地产及家居消费相关的提振政策陆续出台落地， 公司借势持续推进大家居战略，强化相关业务能力，同时持续修炼管理内功，明确管理导向，提升管理效率，驱动盈利能力提升。

　　年内落地组织架构变革，大家居逐步起势。 组织架构变革方面， 公司上半年面对复杂多变的外部经营环境，围绕大家居战略开展各项工作， 4月组织架构变革有助于打造与大家居商业模式契合的营销组织架构，提升内部运营效率和协同力，截止半年度，改革涉及的管理架构、岗位、激励机制、绩效考核等已迅速调整到位，上述改革的正面效果已逐渐体现于经营中。 营销举措持续落地，公司 9 月首推菲思卡尔系列橱衣 699普惠套餐，进一步扩大客户群体、加大引流力度， 提升终端竞争力。

　　提示配置机会： 欧派家居对于商业模式的创新迭代能力业内领先， 今年以来大家居模型快速打磨， 行业调整期加速长期战略落地。我们预计公司 2023~2024 年归母净利分别为 30.93 亿元、 35.52 亿元，同比分别增长 15.1%、 14.8%，目前股价对应 2023 年、 2024 年 PE 分别为 18x、15x， 提示配置机会， 维持“买入”评级。

　　风险因素： 宏观经济波动风险， 大家居业务进展不及预期风险