杭州银行23Q3业绩快报点评：预计单季度利润增速25%+，资产、存款增长提速

　　杭州银行(600926)

　　投资要点：作为首家发布23Q3业绩快报的银行，杭州银行23年前三季度预计营收同比增长5.26%，归母净利润同比增长26.06%，资产、负债、存款增长均提速，不良率与拨备覆盖率保持稳定。杭州银行的业绩增速与资产质量预计在上市银行中保持行业领先，我们维持“优于大市”评级。

　　利润平稳高增。23Q3单季度杭州银行营业收入预计同比增长3.62%，归母净利润预计同比增长25.48%，较23H1略有降低，单季度归母净利润仍然保持25%以上的高增速，加权平均净资产收益率较22Q3预计同比提升1.41pct至13.12%。

　　预计资产、负债、存款增长均提速。根据业绩快报，23Q3末杭州银行总资产达1.79万亿，较22Q3同比增长14.5%，超过23Q2同比增速（13.8%），其中贷款总额同比增长15.9%。总负债1.68万亿，较22Q3同比增长14.7%，其中存款总额同比增长16.2%，超过23Q2同比增速（12.0%），杭州银行规模保持快速扩张态势，且吸储能力优良。

　　不良率与拨备覆盖率保持稳定。23Q3末杭州银行不良率与23Q2环比持平，仍为0.76%；拨备覆盖率略降至569.52%，降幅不到2pct，预计资产质量仍在上市银行中保持领先。

　　投资建议。我们预测2023-2025年EPS为2.37、3.00、3.62元，归母净利润增速为27.40%、25.18%、19.71%。我们根据DDM模型得到合理价值为18.76元；根据可比估值法给予公司2023EPB估值为1.30倍（可比公司为0.56倍），对应合理价值为20.13元。因此给予目标价18.76元（对应2023年PE为7.91倍，同业公司对应PE为4.32倍），维持“优于大市”评级。

　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。