Q3业绩基本符合预期 看好持续完善产品体系

　　国能日新(301162)

　　业绩简评

　　2023年10月23日公司披露三季报，公司前三季度实现营收3.09亿元，同比增长41%；实现归母净利润5182万元，同比增长42%。其中，Q3实现营收1.20亿元，同比增长52%；实现归母净利润1867万元，同比增长21%，基本符合市场预期。

　　经营分析

　　创新产品（电力交易、储能EMS、虚拟电厂）持续跟进电改政策、加速完善产品体系。1）电力交易产品：持续打磨发电侧电力交易产品，相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份布局，陆续应用于部分新能源电站客户。2）储能EMS：公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求。3）虚拟电厂：提供虚拟电厂建设、资源评估、运营等参与电力市场的一站式服务，现获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格。

　　公司基本盘占据绝对优势，服务规模持续提升。随着组件价格回落、地面电站建设并网进度同比明显提升，公司全年有望进一步拓展新增用户，保持客户稳定性与服务费占比提升。

　　并网智能控制、电网新能源管理系统充分受益于行业高景气。分布式等新能源装机高速增长、有源配电网深入发展，电网公司对新能源管控持续加强；并网智能控制产品销售区域的推广以及行业景气度提升也将利好该业务板块。

　　盈利预测、估值与评级

　　公司功率预测业务占据优势地位，并网控制、新能源管理系统等行业较高景气度，以及新业务潜在的增量空间。考虑到计提资产减值准备影响，我们小幅下调公司2023/2024/2025年归母净利润预测至0.94亿/1.23亿/1.60亿元（原为1.05亿/1.35亿/1.72亿元），股票现价对应PE估值为57/44/34倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　新能源装机不及预期；电力市场化改革推进不及预期；市场竞争程度加剧；股东减持风险；限售股解禁风险