草铵膦价格下滑较大，在建工程项目充足
利尔化学(002258)
热点速评
主力产品草铵膦价格下滑较大。公司发布2023年第三季度报告，2023年第三季度营业收入为15.37亿元，同比下降42.30%；归母净利润0.8亿元，同比下降81.94%；扣非净利润0.73亿元，同比下降83.24%；销售毛利率19.96%，同比下降10.36个百分点；销售净利率6.5%，同比下降12.63个百分点。公司主力产品草铵膦价格下滑较大，给公司业绩带来不利影响。公司一方面深化与核心客户的合作，积极拓展市场，稳定需求；另一方面积极进行内部挖潜，提升管理效率、降低各项成本，并稳步推进重点项目建设。
国内氯代吡啶及草铵膦龙头企业。公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内最大规模的草铵膦原药生产企业。产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共40余种原药、100余种制剂以及NDI、2-甲基吡啶等部分化工中间体。除了草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺、氟草烟等项目的开发优化外，还开发包括精草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺、阻燃剂等系列新产品，为公司长远发展提供项目和技术储备。
精草铵膦市场空间大，公司布局领先。在精草铵膦布局方面，公司拟在津市、荆州、广安等基地均布局精草铵膦项目，其中津市2万吨酶法精草铵膦项目于7月开始试生产，荆州1万吨生化法精草铵膦项目已于今年2月获批开建。L草铵膦铵盐比普通草铵膦在除草活性、价格和环境污染均有优势，随着国内外跨国公司完成对L草铵膦铵盐登记完成，在未来三至五年内L草铵膦铵盐的需求预期将会超过10万吨。
在建工程项目充足，围绕优势产品拓宽产业链。公司目前在建项目主要为广安利尔11000吨农药项目、荆州三才堂化工中间体一期项目、广安利华22000吨农药中间体项目、10000吨/年精草铵膦原药项目、湖南比德新区建设项目、氯虫苯甲酰胺中试建设项目等。其中，11000吨农药及配套设施项目产品包括敌草快原药、氟草烟原药、绿草定原药。该项目计划总投资54008万元，建设周期公司预计30个月。待该项目达产后，公司预计可实现年均销售收入约8.94亿元，年均税后利润约1.15亿元。
风险提示。产品价格波动；在建工程进度不及预期。
