标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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Q3单季营收创历史新高
恒玄科技(688608)
事件
公司发布2023年三季报。2023年1-9月份,公司实现营业收入15.64亿元,同比增长33.75%;实现归母净利润1.18亿元,同比下降21.57%。23Q3单季度,公司实现营业收入6.54亿元,同比增长35.67%,环比增长24.21%;实现归母净利润0.69亿元,同比下降0.79%,环比增长37%。
投资要点
Q3单季营收超预期,去库存效果良好。23Q3单季度,公司实现营业收入6.54亿元,同比增长35.67%,环比增长24.21%;实现归母净利润0.69亿元,同比下降0.79%,环比增长37%。受益于智能可穿戴和智能家居终端市场的恢复,公司Q3单季度营收创历史新高;归母净利润增幅不及收入增幅,主要为研发投入同比增长且毛利率同比下降双重因素所致。由于上游成本有一定上涨,叠加芯片去库存压力,23年1-9月份公司毛利率34.84%,同比下降4.93个pcts;Q3单季度毛利率34.47%,同比下降5.83个pcts,环比下降0.22个pct,环比Q2下降幅度收窄,已经进入相对稳定的状态。目前公司去库存效果良好,截至23Q3,公司存货为6.64亿元,存货周转天数下降为213.30,已实现连续三个季度下降。
深耕可穿戴及智能家居领域,智能手表市场稳步突破。公司专注于智能可穿戴及智能家居领域音视频SoC主控芯片,产品广泛应用于蓝牙耳机、智能手表、智能音箱等终端产品,目前已经进入三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo等全球主流安卓手机品牌,同时也进入包括安克创新、哈曼、漫步者、万魔等专业音频厂商,并在阿里、百度、谷歌等互联网公司的智能音频产品中得到应用。公司早期推出了业内第一颗运动手表单芯片主控,目前公司新一代BES2700系列智能可穿戴主控芯片逐步上量,可应用于各大品牌厂商的TWS耳机及智能手表产品,在智能手表市场份额逐步提升,有望带动公司营收及芯片均价的成长。
投资建议
我们预计公司2023-2025年分别实现收入22.55/28.61/35.94亿元,实现归母净利润分别为1.92/3.48/4.81亿元,当前股价对应2023-2025年PE分别为77倍、42倍、31倍,给予“买入”评级。
风险提示:
市场需求不及预期;新产品市场拓展不及预期;市场竞争加剧等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 54 | 2600.00 | 1674.00 | 1434.99 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 127.20 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 83.60 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 172.00 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 438.00 | 312.20 | 274.50 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.52 |
东方电缆 | 详细 | 42 | 71.25 | 52.83 | 52.70 |
今世缘 | 详细 | 42 | 75.00 | 50.00 | 43.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 42 | 308.70 | 242.10 | 243.15 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 72.10 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 257.00 |
金山办公 | 详细 | 39 | 372.00 | 228.53 | 314.00 |
重庆啤酒 | 详细 | 38 | 75.01 | 54.94 | 55.24 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.08 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 115.55 |