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恒玄科技-研报正文

Q3单季营收创历史新高

www.eastmoney.com 2023年10月26日 中邮证券 吴文吉 查看PDF原文

K图

  恒玄科技(688608)

  事件

  公司发布2023年三季报。2023年1-9月份,公司实现营业收入15.64亿元,同比增长33.75%;实现归母净利润1.18亿元,同比下降21.57%。23Q3单季度,公司实现营业收入6.54亿元,同比增长35.67%,环比增长24.21%;实现归母净利润0.69亿元,同比下降0.79%,环比增长37%。

  投资要点

  Q3单季营收超预期,去库存效果良好。23Q3单季度,公司实现营业收入6.54亿元,同比增长35.67%,环比增长24.21%;实现归母净利润0.69亿元,同比下降0.79%,环比增长37%。受益于智能可穿戴和智能家居终端市场的恢复,公司Q3单季度营收创历史新高;归母净利润增幅不及收入增幅,主要为研发投入同比增长且毛利率同比下降双重因素所致。由于上游成本有一定上涨,叠加芯片去库存压力,23年1-9月份公司毛利率34.84%,同比下降4.93个pcts;Q3单季度毛利率34.47%,同比下降5.83个pcts,环比下降0.22个pct,环比Q2下降幅度收窄,已经进入相对稳定的状态。目前公司去库存效果良好,截至23Q3,公司存货为6.64亿元,存货周转天数下降为213.30,已实现连续三个季度下降。

  深耕可穿戴及智能家居领域,智能手表市场稳步突破。公司专注于智能可穿戴及智能家居领域音视频SoC主控芯片,产品广泛应用于蓝牙耳机、智能手表、智能音箱等终端产品,目前已经进入三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo等全球主流安卓手机品牌,同时也进入包括安克创新、哈曼、漫步者、万魔等专业音频厂商,并在阿里、百度、谷歌等互联网公司的智能音频产品中得到应用。公司早期推出了业内第一颗运动手表单芯片主控,目前公司新一代BES2700系列智能可穿戴主控芯片逐步上量,可应用于各大品牌厂商的TWS耳机及智能手表产品,在智能手表市场份额逐步提升,有望带动公司营收及芯片均价的成长。

  投资建议

  我们预计公司2023-2025年分别实现收入22.55/28.61/35.94亿元,实现归母净利润分别为1.92/3.48/4.81亿元,当前股价对应2023-2025年PE分别为77倍、42倍、31倍,给予“买入”评级。

  风险提示:

  市场需求不及预期;新产品市场拓展不及预期;市场竞争加剧等。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细542600.001674.001434.99
五粮液详细50223.00146.29127.20
珀莱雅详细48145.22110.0083.60
山西汾酒详细47285.00204.51172.00
比亚迪详细45438.00312.20274.50
青岛啤酒详细4294.1263.1569.52
东方电缆详细4271.2552.8352.70
今世缘详细4275.0050.0043.48
东鹏饮料详细42308.70242.10243.15
阳光电源详细40135.0079.8372.10
宁德时代详细39450.00290.00257.00
金山办公详细39372.00228.53314.00
重庆啤酒详细3875.0154.9455.24
古井贡酒详细38300.00217.84166.08
泸州老窖详细38244.88110.00115.55
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