新签订单大幅增长，有望受益于万亿元国债增发
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近期，公司发布2023年三季报，前三季度实现营收12.7亿元（+26.5%）；归母净利1.4亿元（+117.7%）；扣非归母净利1.1亿元（+150.3%）。Q3实现营收5.8亿元（+4.0%）；归母净利0.8亿元（-26.3%）；扣非归母净利0.7亿元（-36.6%）,公司新签订单大幅增长，维持买入评级。
支撑评级的要点
新签订单大幅增长，第二增长曲线持续开拓。Q3公司新签信创订单同比增长60%。同时进一步加大第二增长曲线业务开拓：1）气象业务：公司为国家气候中心等开展自然灾害风险监测、风险评估等业务，Q3新签订单同比增长68%。2）水利业务：截至10月25日，公司新签（中标）订单同比增长200%，新签订单主要围绕水利数字孪生、灌区数字化等方面。3）企业业务：公司研发了低代码数字孪生平台，前三季度企业业务（含地图慧业务）新签订单同比增长80%。4）大数据业务：公司大数据业务主要围绕空间数据的治理融合等,前三季度订单实现同比大幅增长。
国务院增发万亿元国债提升防灾减灾救灾能力，公司具备拳头产品。近期，财政部副部长朱忠明在国务院政策例行吹风会上表示，决定在今年四季度增加发行2023年国债1万亿元，主要用于灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。公司气象灾害一体化平台汇聚多渠道气象数据，能够实现暴雨洪涝等多灾种的灾害风险在线分析，为防灾、减灾、救灾提供重要信息化支撑。随着国家对自然灾害防治的投入力度加大，公司气象业务相关产品有望持续发力贡献增长动能。
政策加持，GIS业务有望深度受益。8月，自然资源部出台《自然资源部关于加快测绘地理信息事业转型升级更好支撑高质量发展的意见》，提出到2025年，完成新型基础测绘体系建设试点，2030年全面建成实景三维中国。政策推动下，公司GIS业务有望深度受益。
估值
预计2023-2025年归母净利润为3.0、4.2和5.3亿元，EPS为0.62、0.85和1.07元（公司加大投入力度，下修8%-10%），对应PE分别为31X、23X和18X。公司新签订单大幅增长，维持买入评级。
评级面临的主要风险
客户拓展不及预期；成本管控不及预期。
