单季度毛利率创历史新高，业绩超预期
优利德(688628)
业绩简评
10月26日，公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84亿元（同比+12.61%）；实现归母净利润1.32亿元（同比+42.43%）；其中Q3单季度实现收入2.39亿元（同比+36.74%），Q3单季度实现归母净利润0.35亿元（同比+124.38%）、扣非后归母净利润0.36亿元（同比+141.65%），超出市场预期。
经营分析
高端仪器仪表交付顺利，归母净利连续两个季度实现翻倍以上增长。23年以来公司四大板块实现高速增长，其中专业仪表、温度环境、测试仪器三大领域盈利能力相交传统板块更为突出，助力公司业绩顺利释放。
高端仪器仪表发力，毛利率连续6个季度提升。22年以来公司重视高端仪器仪表发展，毛利率环比持续改善，根据公告，22Q3-23Q3毛利率为39.2%/41.3%/41.8%/44.3%，22Q3公司毛利率同比+7.45pcts。随着高端仪器仪表持续交付，公司盈利能力有望进一步提升，助力业绩释放。
仪表专业化：1)高压万用表：22年公司推出一系列特殊领域的专业类仪表，广泛应用于石油、化工、电力、光伏基站等领域，盈利能力强、发展空间大。2）红外热像仪：红外热像仪替代点温枪趋势明确，下游应用领域包括电子、暖通管道、建筑等多个行业；随着工业测温领域渗透率不断提升，预计23-25年温度与环境业务收入为2.64/3.57/4.82亿元。
仪器高端化：23年5月公司成功发布4GHz高带宽示波器、26.5GHz频谱分析仪，仪器产品进展迅速，随着产品逐渐得到验证，预计23-25年公司仪器板块领域收入为2.18/3.17/4.60亿元，毛利率为42%/47%/49%。
盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年公司营业收入为11.32/14.10/17.72亿元，归母净利润为1.85/2.58/3.59亿元，对应PE为25/18/13X，维持“买入”评级。
风险提示
产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险、疫情反复风险。
