持续开拓海外市场，业绩符合预期
三一重能(688349)
业绩简评
2023年10月27日，三一重能发布2023年三季度报告。前三季度公司共实现营收74.90亿元，同增18%；实现归母净利润10.31亿元，同降1.21%。其中，3Q23公司实现营业收入35.75亿元，同增58.03%；归母净利润2.14亿元，同降12.89%；扣非归母净利润0.68亿元，同降71.20%，业绩符合预期。
经营分析
受制于行业风机价格下降，公司3Q23毛利率环比下降5.82PCT。公司前三季度毛利率为19.67%，同降6.47PCT，其中3Q23毛利率为14.90%，环降5.82PCT，同降9.63PCT。盈利下降主要是由于行业风机价格下降。
公司持续开拓海外市场。2023年5月18日中国—中亚峰会期间，在哈萨克斯坦总统托卡耶夫的见证下，公司与哈能源部、萨姆鲁克—卡泽纳基金、中电国际共同签署在哈建设1GW风电+储能项目合作备忘录。10月17日，公司董事长周福贵与中电国际党委书记、董事长王子超，萨姆鲁克—卡泽纳基金首席执行官扎库波夫共同签署了哈萨克斯坦1GW风电+储能项目三方合作协议，进一步确定项目的合作模式，为项目后续开发奠定坚实基础。
前三季度期间费用率同比提升。前三季度公司期间费用率为20.05%，较去年同期变化+0.5PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为8.66%/13.26%/-1.87%，较去年同期变化+1.12/+5.72/-1.09PCT。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年归母利润为16.12、23.22、30.49亿元，对应估值为25、17、13，维持“买入”评级。
风险提示
政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。
