2023年三季报点评：业绩符合预期，微棱镜放量迎来业绩拐点

　　蓝特光学(688127)

　　事件：公司发布2023年三季报

　　营收盈利大幅增长，迎来业绩拐点：公司2023年前三季度实现营收4.9亿元，同比增长66%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长42%。公司23Q3单季实现营业收入2.9亿元，同比增长208%，环比增长151%，单季实现归母净利润0.7亿元，同比增长290%，环比增长302%。公司Q3单季实现营业收入大幅增长，盈利水平不断修复，归母净利润也实现同比环比高速增长。

　　微棱镜量产贡献业绩增量，规划扩产蓄力长期成长：公司微棱镜产品主要应用于手机潜望式摄像头等各类光学模组中。随着潜望式变焦镜头在高端手机上兴起，市场对其需求日益增加，大客户订单进入放量期。公司于2023年6月顺利投入量产，销售收入不断增加。为了顺应下游市场需求，突破产能瓶颈，公司拟投资建设“微棱镜产业基地扩产项目”，有望明年6月投产，实现新增年产2,700万件高精度微棱镜的生产能力，大幅增加公司微棱镜产品交付能力，为明年业绩增长长期蓄力。

　　玻璃非球面透镜市场需求回暖，车载业务持续高增：公司玻璃非球面透镜产品主要应用于车载镜头、激光雷达、5G光通讯等领域。随着2023年多家车企在城市NOA等自动驾驶技术持续推新，对激光雷达、摄像头等感知器需求量快速增加。公司作为玻璃非球面透镜先行者，具备成熟的生产设计体系与管理能力，核心竞争力突出，同时已成功切入速腾聚创、舜宇光学、日立Maxell等车载领域核心客户供应链，未来有望持续受益于自动驾驶升级带来的感知层传感器光学元件需求量提升。

　　盈利预测与投资评级：公司传统业务长条棱镜出货量下滑仍对公司业绩有所拖累，基于此，我们下调对公司的盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为1.6/2.6/3.7亿元（23-25年前次预测值为1.9/3.2/4.9亿元），当前市值对应PE分别为50/31/22倍，考虑消费电子行业需求回暖，公司微棱镜产品有望持续放量，我们继续看好公司未来长期成长，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧，国际贸易摩擦加剧，大客户出货量不及预期