2023年三季报点评：业绩符合预期，持续推进移动战略协同
启明星辰(002439)
投资要点
事件：公司发布2023年三季报，公司前三季度实现营收25.34亿元，同比增长16.84%，营收持续增长，归母净利润2.41亿元，同比增长196.72%，扣非净利润0.01亿元，同比增长100.33%，符合市场预期。
Q3盈利水平创新高，毛利率略有提升：报告期内，公司积极把握业务升维机会，继续强化长期深耕的网络安全业务，切实推进与中国移动战略协同。公司根据宏观经济情况和下游客户需求灵活调整经营策略，降本增效控费方面取得积极成果，盈利再创历史新高，实现公司业务稳健、提速、健康发展。Q3公司实现营收10.12亿元，同比增长6.05%，实现归母净利润5654.45万元，同比增长14785.29%，扣非净利润8166.91万元，同比增长674.74%，Q3创近年来最高盈利水平。Q3毛利同比增长16.40%；毛利率64.22%，同比增加5.71pct。
围绕移动核心场景打造产品，有望进一步提升公司产品竞争力：10月11日，2023中国移动全球合作伙伴大会正式举办。公司围绕中国移动的ABCD-NETS八大核心要素及CHBN四大客户场景的安全问题进行规划布局，重点打造了“AI+安全、信任+安全、云+安全、数据+安全、运营+安全、工业互联网+安全、政务+安全”等领域的研究成果，全力推动网安行业数智化转型。作为网络安全行业的领军企业，公司持续深耕网络安全领域，与中国移动一起聚焦国家、行业、用户之需，精耕细作打造优质产品服务，全力提升网络安全保障体系和能力，有望进一步提升公司的产品竞争力。
盈利预测与投资评级：我们维持2023-2025年公司归母净利润为9.27/12.42/16.41亿元，同比增长48%、34%、32%，2023-2025年EPS0.98/1.32/1.74元。我们看好公司战略新兴业务布局卓有成效，中国移动控股合作进展顺利，未来有望持续助力公司在业务深度和渠道拓展方面高速成长，维持“买入”评级。
风险提示：合作进展不及预期，行业竞争加剧。
